2020年报风云丨中银证券成长之痛：资管业务营收下降13.8%，投行业务毛利率降至5%-资管投行一年多少

NFT 阅读 166 2026-09-22 13:37:48

3月25日晚间，中银证券披露2019年年报。全年公司实现营业收入29.08亿元，同比增长5.54%；归属于母公司股东的净利润7.98亿元，同比增长13.23%。

中银证券一上市就吃了13连板，比2019年上市的券商红塔证券还多了2个板。另外，这家券商上市后动作不少。首先是从百度挖人设立了首席科学家，让市场对其金融科技板块的发展寄语期望；随后又从国家外汇局挖了管涛过来担任首席经济学家，在研究所业务上再添一锦。

不过，从最新发布的年报来说，业绩表现可能没有资本市场给予的热情那么亮眼。

从今年已经发布年报的券商来说，大至国泰君安、中信证券，中至浙商证券、国信证券，小至山西证券，归母净利润增速都是30%起步。唯一表现不那么勇猛的可能是中信证券，由于体量太大，营收增速只有15.90%，归母净利润增速为30.23%。

但刚上市的中银证券，营收增速只有5.54%，归母净利润增速13.23%。可能是截至目前公告业绩的券商中，增速最慢的一位。

2019年，中银证券共实现营业收入29.08亿元，其中，证券经纪业务贡献为50.04%，资产管理业务贡献为25.69%，自营业务贡献为7.11%。投资银行业务贡献为7.59%，其他业务贡献为9.58%。

营收增速的落后或由资管业务导致。

中银证券资管业务近几年得到了不错的发展。2016-2018年，公司客户资产管理业务收入分别为3.18亿元、4.99亿元和5.60亿元，行业排名分别为第22名、17名、11名；而2016-2017年，其客户资产管理月均受托资金分别为5681.07亿元和6777.16亿元，行业排名分别为第8名、6名。

在2019年年报中，其资管业务获得了更进一步发展。2019年，中银证券资管业务受托客户资产规模6052.88亿元，位居行业第5名，受托资产管理业务净收入7.2亿元，继续位居行业前列。

但资管业务2019年所带来的收入和利润并不乐观。

2019年，公司资管业务实现营业收入7.47亿元，较去年同期的8.67亿元下降13.84%，成五大业务中营收唯一减少的业务。

同时，该业务2019年营业利润为3.97亿元，较去年同期的5.52亿元下降28.08%。

此外，根据中银证券IPO材料，公司投行业务近几年实现了不错的发展，尤其是债券主承业务。2016-2018年，其债券主承销家数分别为69家、59家和138家，债券主承销金额分别为748.25亿元、1011.87亿元和1710.09亿元，行业排名分别为19名、12名、8名。

2019年年报显示，中银证券投行股权融资业务主承销规模为986.71亿元，位居行业第6名；债券融资业务主承销规模为2366.74亿元，位居行业第10名。

但是，

2019年投资银行业务营业利润为1112.44万元，较去年同期的2095.63万元下降46.92%，成利润下滑最严重的业务。

另一方面，中银证券不论是资管业务还是投行业务，近三年毛利率都呈现逐步下滑的趋势。尽管从总量规模而言，这两个业务在行业排名中都有所提升，但毛利率的下滑也即意味着，在总量上涨的背后，是成本更快速的扩大。

尤其是投行业务，2016-2019年，其毛利率分别为68.79%、42.95%、10.92%、5.04%，连续4年大幅下滑。

不过，从营业利润而言，证券经纪业务和自营业务均实现了较大增长。

2019年，中银证券证券经纪业务实现营业利润7.49亿元，较去年同期的4.86亿元增长54.12%。公司称，2019年，中银证券零售经纪业务不断推进互联网证券建设、财富管理转型，“获客+留客”成效明显。经纪业务新增客户数同比增长15.3%，手机APP月活行业排名同比大幅提升。

自营业务2019年则实现营业利润1.82亿元，较去年同期的9908.30万元增长83.88%，成利润增速最高的业务。

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