万达再发3亿美元债获超额认购，融资环境持续向好-万达的基金

2月6日，万达集团发布再次发行3亿美元高级无抵押债券（债券ISIN：XS2586129574）。

据悉，本次美元债发行规模

3

亿美元，期限

3

年，初始指导价

12.5%

区域，最终指导价

12.375%

，息票率为

11.00%

，收益率为

12.375%

，发行价格

96.639

美元。交割日为

2023

年

2

月

13

日，到期日为

2026

年

2

月

13

日，资金用于为现有债务再融资。

据万达方面披露，该债券将在新加坡交易所上市。最终认购订单超

8.3

亿美元，来自

56

个账户，主要是资产

/

基金管理公司，亚洲投资者占比达

87.00%

。

根据发行文件内容，该笔债券的子公司担保人为万达商业地产

(

香港

)

有限公司

(Wanda Commercial Properties (Hong Kong) Co. Limited)

、万达地产投资有限公司

(Wanda Real Estate Investments Limited)

、万达商业地产海外有限公司

(Wanda Commercial Properties Overseas Limited)

。维好协议及股权回购承诺函提供人为大连万达商业管理集团股份有限公司。

对于该笔美元债，三家国际评级机构分别给出了发行评级，穆迪给予

Ba1

稳定、标普给予

BB+

负面、惠誉给出

BB+

稳定的发行评级。

对此，

IPG

中国首席经济学家柏文喜分析表示，此次发债为发展而举债并进行债务置换，而非单纯的债务续期或者重组，表明万达一方面对于未来信心充足，另一方面也表明万达负债尚处良性状态。

值得一提的是，这并不是万达今年发行的第一笔美元债。

债券规模总计

7

亿美元

利率接近央企、金融机构

今年

1

月

13

日，万达曾宣布拟发行

Reg S

、

2

年期、以美元计价的高级无抵押债券。据悉，该笔债券规模在

4

亿美元，息票率

11%

，发行价格为

97.628

美元，收益率

12.375%

，交割日为

2023

年

1

月

20

日，到期日为

2025

年

1

月

20

日。穆迪、惠誉分别授予

Ba3

、

BB

发行评级。

目前，该债券在新加坡交易所上市。大公房产注意到，这是

2021

年

11

月以来，首笔来自中资地产发行人的公开簿记交易。

此前穆迪分析师

Alfred Hui

曾表示：“拟发行债券将延长万达商业管理和万达香港的债务到期情况，不会对其信用指标产生重大影响，因为万达商业管理将主要将收益用于离岸债务的再融资。”

标普也于报告表示，新发行美元债券表明万达的境外融资渠道得到改善。

大公房产还注意到，万达发行的这两笔美元债收益率均接近于央企、金融机构发债收益率。据了解，中国五矿、中国华融、中国电建、创兴银行、东亚银行、法国巴黎银行、德意志银

行等中资企业、亚洲金融机构、国际知名金融机构，其债券到期收益率在

7.17%-10.71%

之间。

除了发行上述两笔美元债进行融资之外，

此前曾有消息称，

万达正在和境内的一家金融机构洽谈一笔境外贷款，以偿还一笔

3

月份到期的

3.5

亿美元的债券。

据了解，万达将用其境内的资产进行抵押，若最终可以成功获得贷款，万达将从贷款金额中筹集约

3.5

亿美元。但目前关于该笔贷款的细节还未向投资者透露，最终或许会有变化

。

除了利用发债融资，今年

1

月份，大连万达集团董事长王健林将其控制的万达酒店发展（

00169.HK

）

65.04%

的股份抵押给了淡马锡进行融资。根据港交所披露的信息，新加坡主权基金淡马锡已在

1

月

11

日持有万达酒店发展

65.04%

的股份，持有的股份数目为

3066043100

股，由淡马锡旗下公司向

Wanda Culture Holding Co. Limited

提供贷款，同时获得万达酒店发展的股份作为担保。

另据

Wind

数据，截止目前，大连万达商业集团共有

4

只存量海外债券，分别为

0.45

年到期

4

亿美元、约

1

年到期的

6

亿美元、

2

年到期的

4

亿美元、以及此次发行

3

年到期的

3

亿美元债，共计

17

亿美元，约合人民币

115

亿元。

从万达目前的表现来看，柏文喜表示，无论是拟上市的商管公司，还是重新进入的地产开发业务都是不错的，而且其地产业务

2022

年销售收入超过五百亿（

2022

年万达商管集团收入

553.1

亿元，同比增长

7.4%

），这均表明万达目前在发展中更多的是一种积极进取的姿态，这也是万达再次发债融资并进行债务置换的原因。

政策端频频发力

融资环境持续向好

其实，自

2022

年年末，多家房企先后传出融资好消息。

2022

年

12

月

28

日，碧桂园公布于

12

月

26

日与多家金融机构订立融资协议，以获授以港元及美元计值的双币定期贷款融资，总金额

2.8

亿美元。

克而瑞数据显示，

2023

年

1

月，

80

家典型房企境外债融资

50.39

亿元，环比增加

91.5%

；

其中，发债主体包括金茂、越秀、万达、碧桂园等房企。可以说，房企的融资环境正在逐步得到改善。

从政策端来看，

1

月

10

日，央行与中国银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，研究部署落实金融支持稳增长有关工作。会议明确，要有效防范化解优质龙头房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展「资产激活」、「负债接续」、「权益补充」及「预期提升」四项行动，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。

会议强调，要配合有关部门和地方政府扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，运用好保交楼专项借款、保交楼贷款支持计划等政策工具，积极提供配套融资支持，维护住房消费者合法权益。要落实好

16

条金融支持房地产市场平稳健康发展的政策措施，用好民营企业债券融资支持工具

(

「第二支箭」

)

，保持房企信贷、债券等融资渠道稳定，满足行业合理融资需求。

事实上，自去年四季度以来，陆续有民营房企获得银行的大额授信。根据中指院监测，“金融

16

条”以来，银行给予房企的授信额度已超

5.5

万亿元，短期住房开发贷规模有望延续修复态势。

对于房企频频发债融资动作，亚洲地区部分投行表示，随着政府放宽地产行业的政策，行业一直在逐渐恢复，海内外的投资者也对中国地产变得更有信心。

在柏文喜看来，今年以来，虽然地产行业仍未恢复、投资规模明显收缩、行业分化依旧明显，但房企融资环境从政策面而言已获得了根本性改善。从中长期来看，房企融资的真正回暖则有赖于楼市真正回暖与行业信心的得以修复。

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