48万亿元限售股解禁考验估值处于五年来最高水平的中国股市

4.8万亿元限售股解禁考验估值处于五年来最高水平的中国股市

价值超过4.8万亿的中国股票将于明年开放出售，这将考验估值处于五年来最高水平的中国股市。

据招商证券说，这将是至少自2011年以来的最大数额。彭博社编制的数据显示，这也相当于整个中国股市市值的7%左右。

从首次公开发行到增发，中国政府一直鼓励急需资金的企业通过发行新股筹集资金。此外，一些公司也纷纷抛售股票，以避免债券市场出现动荡。其结果是，在中国政府的市场改革和监管放松的推动下，大股东、高管和早期投资者持有的限制性股票数量正在激增。

资本证券公司分析师Amy Lin说：“更多的公司将通过发行股票来筹集资金，尤其是在信贷市场违约问题日益严重之后。这意味着未来将有更多的限制性股票被解禁，这将是一个长期影响市场的问题。”

在中国，受限制股票的锁定期通常在上市日期后的6个月到3年之间。如果让公司内部人士抛售股票，市场上的其他人可以感受到影响。一个跟踪科创板的指标在7月份该股成立一周年后的三个交易日内下跌了8.2%，当时公司内部人士抓住了首次抛出股票的机会。这使得中国基准的沪深300指数在同一时期下跌了4%。

根据兴业证券公司的最新研究报告，明年第二季度和第三季度将出现大量解锁事件。中国国际金融公司的数据显示，明年电子，医药，生物技术和经纪行业的公司面临的解锁价值最高。该公司在一份报告中表示，预计六月份和第二季度将释放大量股票。

彭博社编制的数据显示，中国企业今年通过A股IPO筹资人民币4,380亿元，创下2010年以来的最高水平。今年，私募配股规模达到了2017年以来的最高水平。

中金公司表示，明年面临解锁最多的五家公司是宁德时代新能源科技股份有限公司、迈瑞医疗国际有限公司、富士康工业互联网、中信建投证券股份有限公司和中国人民保险集团股份有限公司，各有至少人民币1,980亿元的股票要解锁。

可以肯定的是，尽管市场面临着解锁和内部抛售带来的越来越大的压力，但分析师认为，中国股市明年的乐观前景可能会部分抵消这种影响，尤其是在经济继续从病毒大流行中复苏的情况下。招商证券分析师预计，将有超过1万亿元的资金通过共同基金和海外投资者流入A股。

但北京万德富投资管理有限公司董事长表示，释放更多此前受到限制的股票仍将给市场带来压力。他说：“我将对投资估值高、待开锁股票比例高的股票持谨慎态度。”

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