恶性效应通缩洪水通胀海啸美联储制造的童话崩塌

恶性效应？通缩洪水+通胀海啸，美联储制造的“童话”崩塌

先是通货收缩的洪水，接着是通货膨胀的海啸，两者都摧毁了美联储童话信徒的产业。　　人们相信，美联储凭空创造的所有美元都会流入股市。但是在这个信念中没有实际的因果机制；美联储可以凭空创造美元，但它们不必流入股市；他们可以流入其他处所。它们之所以流入股市，只是因为金融家、银行和其他市场掠夺者指望更大年夜的傻瓜会以更高的价钱采办股票，因为他们错误地相信，美联储的新资金会神奇地直接进入股市。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　一旦更大年夜的傻瓜不敷用了，不管美联储做什么或鼓吹什么，股市都会崩盘，直至美联储获得直接采办股票的法定许可。到那时，外汇资讯，所有人都预期的通货膨胀将起头。但通胀就像资产泡沫一样难以控制，也从未像美联储宣称的那样容易控制。　　每个部分——家庭、企业和政府——都借入了天文数字的资金，以维系泡沫经济。在货币和资本不竭上涨的浪潮中，任何具有稀缺性价值的东西——房地产、艺术品、股票——在一个缺乏低风险收益率的世界里，都是用借来的钱采办的，作为一种价值储存手段和/或一种收入来历。　　所有的泡沫都依赖于一个更大年夜的傻瓜，愿意支付比之前的傻瓜更高的价钱。问题在于，当乐不雅情绪被惧怕代替，边际买家不再愿意为房屋、股票、船只等支付离谱的价钱时，更大年夜的傻瓜的数量就会迅速降至零。　　是什么让这一切成为可能？平等的债务泡沫。　　这就是为什么大年夜多数人拒绝出售，直到为时已晚。他们相信房地产永远不会下跌的神话，即使通货收缩的洪水冲走了他们的产业，他们也不肯意放弃这些信念。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　等到他们意识到不可能收回本身的产业时，除了现在卖失落而不是以后卖失落剩下的东西，就已经太晚了。　　但由于近期有如此多的买家是用借来的钱买的，这个抛盘很快就压倒了绝望的卖家。这激发了市场崩溃，因为急于出售的边际买家会降低价钱，而妄想的羊群仍然相信，泡沫的估值不仅公允，跳动财经，并且被低估了。　　下一张图表显示了尺度普尔500指数走势，以及泡沫在2020年2月到达极点的惊人水平。每个较高的斜坡达到峰值所需的时间都更少。最近的反弹行情在短短两个月内上涨了约870点，类似走势在2000年代初期大年夜约破钞了5年时间。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　房地产和其他资产也在亘古未有的泡沫中飙升，不到20年前售价15万美元的旧平房现在估计价值超过100万美元。　　每一个丢弃市场的大年夜傻瓜都相当于在泡沫中插上一针，当代价起头下跌时，那些用借来的钱采办了估值过高资产的人起头意识到，即使这些资产正在贬值，他们也必需支付利息。唯一理性的选择是离开卖失落资产。　　我们称之为通货收缩的洪水，因为不可连续的资产价钱将会被现实侵蚀。　　下面这张图表显示显示了当前资产泡沫的紧张性。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　图表为近期的股市泡沫，当前泡沫已经累积到了极度高度。　　泡沫往往以大年夜致对称的方式上升和降落，这意味着它们往往会沿着整个泡沫的轨迹移动，尽量降落的速度往往比上升的速度快得多。　　资产的价钱是由边际交易决定的。在一个有100套房子的社区，所有房子的价钱都是由最近的几次贩卖决定的。假如每套房子的价值是100万美元，但最近三套房子的售价是80万美元，那么其他97套房子的价值就会跌至每套80万美元。　　最伟大年夜的童话故事是美联储支持我们。　　资产不需要增加，但债务的利息和本金必需支付。这就是用借来的钱采办资产的问题所在。 　　传统概念以为，美联储凭空创造数万亿美元将激发通胀，最终将使每美元的采办力贬值，而在这之前所有亘古未有的资产泡沫都将幻灭，估值将崩溃。

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