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三大基金把脉虎年行情 下周或走出反弹行情 - 基金网 更新时间：2010-2-28 0:15:24 　　至少从目前来看，虎年市场的复杂程度，几乎肯定要高于之前的基金预期。虎年春节之后，A股市场再次演绎"V"型行情，即在短短五个交易日内，沪指3000点失而复得，并呈现继续上攻态势。面对这种局面，展望后市行情，包括国海富兰克林基金在内的三家基金态度均非常谨慎，大多认同全年震荡市的可能性很大，不过短期有望走出一波反弹行情。　　市场博弈导致动荡　　"春节后的A股市场以震荡为主，在经济复苏、政策退出的大背景下市场面临上下两难的局面。"昨日，针对近期市场表现，国海富兰克林基金权益类投资总监朱国庆在接受专访时表示："随着经济复苏，企业盈利状况逐步向好，很多企业盈利水平同比2009年增速很高，上市公司基本面的向好是市场下行的空间有限的主要原因；其次，大盘蓝筹股的估值水平已经进入了投资价值的区间，下行空间有限，对整体市场有稳定器的作用。"　　不过，朱国庆同时指出，市场向上的困难则主要是政策退出超预期，且市场担忧政府进一步退出措施出台。同样，新华基金投资总监王卫东也认为，近期市场震荡主要是受政策的影响，政策调控主要是去年过于宽松的政策回归正常化。毫无疑问，超常规的刺激政策是2008年4季度以来市场大幅反弹的主要动力，这些政策一方面提供了巨额的流动性，一方面改变了市场对于未来经济的预期。　　理性看待"政策退出"　　"与其说是政策紧缩，不如说是政策退出更合适。"对于今年以来的政策调整，朱国庆的观点非常明确。他表示，政策的退出对宏观经济的直接影响就是可能导致投资下降，比如房地产投资的下降，政府投资的下降，这对GDP的增长有一定影响。不过，政府的退出政策也是一个相机抉择的过程，当然，调控效果还需要进一步观察。"我们在理解政策退出时更多的是考虑经济结构的调整，我们看到在减少投资刺激政策的同时，也在延续消费刺激政策，比如家电下乡、以旧换新等，鼓励低碳经济的发展也是在延续刺激政策之一，而这更有利于长期的经济发展。"对此，朱国庆分析。　　而在表达流动性并不需要太多担心的同时，王卫东也强调，政府调控的松紧度也是根据市场的变化而变化的，国家政策退出的前提是经济复苏。　　全年震荡市可能性大　　在上述背景下，朱国庆就全年的市场作出判断，认为今年难有市场整体的趋势性投资机会，因为趋势性的投资机会来自于政府政策的变化。如果政策没有变化，趋势性投资机会就不存在。如果市场预期最坏的政策已经出尽，那么趋势性投资机会也就到来。但目前我们还没有看到这个前景或变化。同时，市场存在结构性泡沫，小盘股估值偏高，而对于股指期货，朱国庆认为其对整个市场的影响没想象中那么大，不会影响市场的长期走势。　　就此，新华基金研究总监周永胜认为，政策退出与经济增长、通胀预期与经济增长、结构调整与经济增长间的三大博弈决定今年的市场将呈现复杂多变的震荡格局，尽管年初出现了一些新的因素，但今年仍将是一个震荡市。　　下周或走出一波反弹行情　　至于近期的市场走势，新华基金研究总监周永胜认为，融资融券和股指期货推出速度超出市场预期、人民币升值预期增强、两会的召开，以及1月份通胀数据低于预期的温和通胀局面都对近期的股市形成利好支撑，股市在近几日表现强劲，而在两会政策维稳的基调下，下周可能会出现一波反弹行情。　　同样，大成基金首席宏观策略分析师刘安田也表示，在"两会"因素带动下维持强势震荡格局。此时，两会关于宏观调控政策的讨论有望指引结构性行情的机会所在，如近期中央各类经济会议凸现的"加快发展方式转变"意味着调结构政策部分相关领域有望受益，如对于民生、社会保障、城镇化等的关注将带动医疗、低端消费等板块；对均衡发展、产业转移、新兴产业等的关注则意味着区域板块将受益于政府拉动等。 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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