东方园林12998元行权价强化激励有效性

东方园林：129.98元行权价强化激励有效性

东方园林：129.98元行权价强化激励有效性 更新时间：2010-8-1 0:07:53 　　张志斌

随着有关股权激励制度的日益完善，一些上市公司推出的股权激励方案在激励的有效性等方面有了长足的进步，而民营企业的实际控制人出于企业长期发展的需要，其主导推出的一些股权激励方案往往对企业发展前景更具有实质性推动意义，目前两市股价最高的个股之一东方园林就是其中一个典型的例子。

东方园林的股权激励方案起初最为市场关注的要数其行权价格了，高达129.98元的行权价无疑让很多投资者感到咋舌，毕竟，股价超过百元的个股，在A股市场上仍是珍稀品种，而股权激励的行权价超过百元的更是绝无仅有了。

根据东方园林的股权激励计划草案，准备授予激励对象200万份股票期权，每份股票期权拥有在计划行权期内的可行权日按照预先确定的行权价格129.98元购买1股东方园林股票的权利，占激励计划签署时股本总额的比例为2.66%。该计划有效期为6年。

由于公司的民营性质，早在上市之初，公司副总经理一级的高管层早已持有相当部分公司股权。因此公司本次股权激励计划主要面对的是中层管理人员，总数多达75人之多，这无疑可以更好地将公司中层管理人员的利益和公司实际控制人、高管层的利益捆绑到一起。

与此同时，东方园林股权激励方案的有效性也同样值得称道。激励对象要想获得股权，除了要满足一般的授予条件之外，还有较高的行权条件。如该方案规定，在2010~2014年的5个会计年度中，分年度进行绩效考核并行权，每个会计年度考核一次，并且期间年度的净利润增长率分别为2009年度净利润的80%、140%、225%、340%、500%。

根据以上净利润考核目标条件，公司2010～2014年净利润的环比增长率分别约为80％、33％、35％、35％、36％。对于任何一个A股上市公司来说，连续5年30％以上的复合增长率，无疑已经是一个值得投资的高成长型企业了。而且这还是扣除了有关股权激励成本之后的净利润考核，再加上股权激励数量共分5年发放，这就完全避免了出现像伊利股份那样因为某一年股权激励成本费用过高而导致亏损的情况，更好地将股东利益和公司内部人的利益有机结合在了一起。

尽管东方园林的股权激励方案尚难言完美，但对于这样一个能够将企业实际控制人、中高层管理者以及二级市场投资者利益基本结合在一起，同时激励有效性又相对较强的方案，值得很多企业借鉴。

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