2020华为投资分析华为投资报告

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如何看待华为在2021年1-9月研发费用比率达到22.7%？华为如果上市，市值有多高？如何看待华为轮值董事长郭平表示「华为将投资芯片领域重构，用堆叠与面积换性能」？2020华为营收如何看待华为在2021年1-9月研发费用比率达到22.7%？虽然说高技术公司的研发比例都很高，但华为的研发投入在高技术公司中也是最异常高的那一个。而且这种研发费用异常高，并不是一个优点值得夸耀，反而这是华为的一个隐患在时隐时现了。

2021年前三季，华为的研发费用是1023.4亿元，而2020年同期是994.1亿元，也就是说华为的研发费用还是在上升中。但问题是，华为在2021年前三季的收入却是下降的，前三季收入是4558亿元，比2020年同期的6713亿元少了2155亿元，净利润率是10.2%，也就是说净利润是464.9亿元。从这份财报来看，华为在投入更多的研发费用的时候，利润却在减少，也就是说华为的研发效率在降低了。

一般来说，一家公司短期出现这种研发投资增加，净利润不增加是允许的，但长期出现这种情况就说明研发投资出现大问题了。因为这种高强度的研发投资如果始终无法获得更多的回报，就说明公司的创新能力有问题了。

但华为实际上就是长期处于这种高研发投入中，但净利润是不是也是和研发一样在高增长呢？

2020年的研发投入是1418.9亿元，净利润是646亿元；2019年研发投入1317亿元，净利润是627亿元；2018研发投入是1015亿元，净利润593亿元；2017年研发是897亿元，净利润是475亿元；2016年研发是606亿元，净利润是371亿元；2015年研发596亿元，净利润是369亿元；2014年研发是400亿元，净利润是279亿元；2013年研发是330亿元，净利润是210亿元；2012年研发是301亿元，净利润是153.8亿元；2011年研发237亿元，净利润是116亿元，再早我就没找到了。

笼统地看，从2019年开始，华为的研发费用虽然大幅上升，但利润率的上升速度却追不上研发费用的上升了。而且这一趋势已经延续了三年，从2019年开始到2021年全是研发费用大幅上升，但利润率的上升却追不上研发费用的上升。这就说明，华为的研发效率在降低了，研发的投入不能有效转化为利润了。

假如这一趋势不发生改变，那么华为就会始终处于“失血”的状态，只能通过变卖资产来筹集资金，继续进行研发的投入，因为利润已经无法覆盖掉研发的增长费用了。所以，这种研发费用高涨，但净利润缓涨，甚至回落的局面能维持多久呢？华为还有多少优质的资产出售呢？

华为如果上市，市值有多高？华为年销售额大概6000亿元，利润率基本在10%左右，也就是每年利润有600亿元，如果依旧被欧美国家制裁和抵制，国外市场份额难以提升，只能在A股上市的话，妥妥的白马龙头股，市值肯定会和茅台、阿里巴巴、腾讯旗鼓相当，保守估计在2万亿元左右。

倘若欧美国家对华为放宽限制，国外的市场份额能恢复到2019年之前的水平，华为年销售额至少会在9000亿元，利润率同样在10%左右，年利润大概在900亿元，到时可以选择在美国纳斯达克上市，华尔街资本肯定会不惜一切代价收购华为，如果政府对华为国有股份占比有高于51%的要求的话，估计华为市值会相当于2个三星市值，也就是6000亿美元左右，约合4.2万亿人民币；如果政府对华为没有国有股份占比高于51%的要求，允许华为像三星一样，外资占比高于50%甚至80%的话，华为股价会随着外资恶意收购被炒到天价，到时市值估计能有苹果公司的一半，也就是1万亿美元左右，约合7万亿人民币。

华为即使上市，市值也无法超过苹果公司，毕竟华为无论在哪个领域都没有形成技术垄断，以往也是靠薄利多销在国外打开市场，上限不会高于苹果公司，但是华为有14亿国人支持，下限也不会低于三星公司，综上所述，我认为华为的市值在2~7万亿人民币之间。

如何看待华为轮值董事长郭平表示「华为将投资芯片领域重构，用堆叠与面积换性能」？芯片技术早就突破了（2年前华为设计的5纳米芯片因为美国制裁，没人敢接活），但没有敢生产的企业，目前国内脱离美国技术的企业只能生产14纳米的芯片，这样解决叠加技术就可以短期实现7纳米芯片的生产。

2020华为营收2020年华为总营收1367亿美元，增长11.2%，利润99亿美元，增长10.4%。在华为市场大会上，华为确定了2020年的股票分红，预计每股1.86元。对比上一年，华为2019年股价为7.85元/股，其中每股分红2.11元。此外，根据华为内部财务系统统计，2020年华为总营收1367亿美元，增长11.2%，利润99亿美元，增长10.4%。

关于2020华为投资分析的内容到此结束，希望对大家有所帮助。

达利雷生

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