万联证券崔秀红：主推“固收+”在大资管时代突围-万联证券融资杠杆比例有多少

11月28日，由中央广播电视总台粤港澳大湾区总部和南方财经全媒体集团联合主办，21世纪经济报道承办的“南方财经国际论坛2020年年会”在广州保利洲际酒店举行。

万联证券副总裁崔秀红在当日下午举行的“责任中国——2021年中国资产管理新趋势”分论坛上作了主题为《拥抱时代变革，构建券商资管差异化核心竞争力》的演讲。

崔秀红认为，在新旧动能转换的背景下、国内资管行业大发展且竞争愈发激烈，万联证券将会抓住资管行业的发展机遇，以资管作为突破口在券业中突围。而在发展资管业务时，又会选择发展“固收+”的产品，在整个大资管环境下做出特色。

万联证券这几年大投入发展的资管业务收入快速增长，2019年行业排名第38位，资管业务的发展卓有成效。

崔秀红称，公司选择以资管为发展方向，与时代背景和居民需求的变化紧密相关。“我国改革开放40余年，取得了举世瞩目的巨大成就。过去几十年，制造业、房地产业等行业的蓬勃发展支撑着中国经济的增长，属于以投入生产要素作为拉动经济发展主要动力的旧经济模式。”她指出，目前中国正处于新旧经济转换的关键时期。 近两年来，国家大力推动资本市场改革，密集推出科创板、发布新证券法、推动创业板注册制改革落地，彰显国家通过资本市场引导我国本土企业自主创新、高科技行业快速发展，推动新旧经济功能转换的决心。

“面对新旧经济转换的历史时期，在资产端，新经济需要健全、匹配的投融资机制支持，金融行业作为实体经济的‘供血系统’，需要拥抱科技时代、拥抱股权时代；在资金端，旧经济累积的居民财富及新经济资产红利也催生了差异化的居民投资配置需求，对资产管理行业也产生着深远的影响。”崔秀红分析称，过去20年，中国城镇化率快速提升，地产对经济增长拉动效果明显。2016年中央部委与地方政府持续打出政策“组合拳”，对地产领域的过热投资、过度投机行为形成了有效抑制，投资者倾向于寻找新的投资方向。另一方面，随着国内经济的飞速发展，居民家庭收入快速累积、投资理财需求日益增加，当前我国居民金融资产中有一半以上是现金和存款，转向更高投资收益的“存款搬家”趋势还将继续。同时伴随人口结构变化，居民家庭对多元资产类别、多元风险收益特征的投资工具需求也在迅速提升。

在资管新规净值化转型背景下，券商资管面临两条不同的发展道路：一条是集合了多元资产序列以及多策略类型产品，覆盖全客户需求序列，而这类发展路径更适合大型券商资管机构，但不可避免的是与其他类型的资管机构在多个赛道形成正面竞争；而另一条则是针对特定客群需求，深耕一至两类大类资产，并围绕其发展具有鲜明风险收益特征的核心策略的精品化道路。在崔秀红看来，第二条路是中小券商资管生存下去的必然选择。

万联证券作为一家总部设立于粤港澳大湾区的国企券商，基于自身资源禀赋，其资产管理业务选择了做精不做杂、做深不做广的发展方向，聚焦投资目标为“守财保值”、“生财增值”的客户投资需求，在特定风险收益特征、某几类资产及策略上站稳脚跟。万联证券将核心竞争力聚焦于固定收益及“固定收益+”策略，并构建了固收策略的添利系列、“固收+”权益的稳健添益系列、“固收+”可转债的粤乾系列的产品矩阵。崔秀红介绍，“2018年，在宏观去杠杆的大背景下，利率水平回落，我们的策略是防守，主要深耕固收产品，并抓住资管新规后预期收益型产品供给减少、相关理财需求释放的契机，通过固收策略“添利”产品，满足低风险偏好客户群体守财保值的需求。我们预计未来几年是新旧经济加速转换的重要窗口，权益市场整体表现将优于债券市场，因此自2019年起，万联资管在已然成熟的固收策略基础上，加快布局固收+产品，通过固收+类“稳健添益”、“粤乾”系列满足既希望守住财富、又愿意分享新经济发展红利的客户群体的生财增值需求。”

资产管理是金融市场重要组成部分，在当前居民资产配置格局变迁的趋势面前、在当前我国经济发展新旧动能转换的关键时期，资产管理机构应当忠实于投资者的切身利益、做老百姓信赖的理财服务提供者；忠实于经济发展的内在需求，做资本市场重要的买方力量服务于经济与社会转型。万联证券资管将紧紧围绕固收、固收+策略领域深耕细作，始终保持“受人之托、忠人之事”的初衷，依托精品化的投资策略与特色化产品体系，为广大居民创造更多财富。

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