一个月赚8%跟一年赚8%的基金，为什么更推荐后者？-485011基金

近期，也有不少投资者关心债券基金的投资机会。一来债券基金本身风险相对较低，短期如果对疫情带来的A股行情把握不准的，可以配点债基避避险；二来，站在资产配置角度，股债搭配也是分散风险很好的投资习惯。

那么，“疫情”对于债券的影响如何？相较于对A股的不确定性冲击，“疫情”对债市影响是相对利好的！

首先，此次“疫情”将大幅拉低1-2月消费和生产以及进出口贸易数据，抑制经济企稳复苏的势头；其次，不排除央行为了对冲疫情带来的负面影响进行相应的对冲，比如降息降准；再者，当前市场避险情绪浓厚，比如股市的低迷会加剧债券市场的牛市情绪。因此，疫情或将显著利好债券市场，尤其是长久期高信用等级品种。

“非典”时期对债市的影响

回顾2003年“非典事件”，大致可分为三个阶段：疫情扩散期（2002.12-2003.3）、疫情快速爆发期（2003.4-2003.5）、疫情合理控制收尾期（2003.5-2003.8）。

数据来源wind，统计区间：2003.1.1-2003.9.30

在扩散期，大家对疫情的认知不清晰，随后4月份输入性非典病例出现成倍增加，各部门开始加大力度防护，疫情进入快速爆发期，在这一阶段，债券市场收益率出现快速下行；直至5月中旬，随着新增病例数出现拐点，10年国债利率停止下行，市场行情亦开始转变。以史为鉴，2-3月或仍将是利率下行时期，之后随着抢工潮，在4-5月之间或有调整。

相较而言，本次新冠疫情爆发时点正逢春运高峰，爆发期出现在春节后，目前仍处于疫情抗击的关键时期。

未来债市如何演变？

整个债券市场直接反映了大家对经济基本面以及对市场流动性的态度，当前的调整可能基本一步到位了。我们认为，债券市场在当下点位，可能会有一定的波动；但从长期来看，无论是国债收益率、国开收益率，仍然具有相当的吸引力。

目前来看，十年国债收益率约为2.80左右，和美国国债1.5左右相比，还有130个BP的利差（Wind，2020/2/7），相对于整体资金融资成本，以及未来对于货币宽松的预期，仍有长端配置价值。

中债国债到期收益率走势

数据来源wind，统计区间：2019.4.15-2020.2.7

适合配点什么样的债基？

工银双利债券B（485011）

工银双利债券B过往表现平稳，近一年收益8.24%（截至2020年2月13日）。本基金作为一款二级债基，主要投资于债券市场，以债券资产打底，相对股票型基金波动小；同时还可适当参与股票市场买卖，相对于纯债基金来说，可以增强收益弹性。

从工银瑞信双利债券B季度表现来看，单个季度最大下跌控制2%以内，平均年度回报明显高于同类基金。

数据来源：晨星

这只基金以稳得进、名利双收，今年以来已获“金牛奖”（三年期开放式债券型持续优胜金牛基金）、“明星基金奖”（五年持续回报积极债券型明星基金）、晨星奖（晨星中国2019年度激进债券型基金奖）三项基金业务大奖加持。

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