华兴资本收获泡泡玛特IPO中国新经济超级独角兽捕手来了

华兴资本收获泡泡玛特IPO中国新经济超级独角兽捕手来了

2020年底超受关注的IPO来了――随着泡泡玛特登陆港交所，“潮玩第一股”终于炼成。根据此前的招股说明书，泡泡玛特发行价为38.5港元、募资将超过6亿美元。而上市当天由于市场火热，泡泡玛特开盘价77.1港元，较发行价上涨100.26%，市值达到了1065亿港元。

被称为“中国新经济超级独角兽捕手”的华兴资本也于今年搭上了泡泡玛特最后一趟列车――公开信息显示，今年4月，泡泡玛特完成了超1亿美元的Pre-IPO轮融资，华兴资本领投。这笔投资由华兴资本集团董事长、基金创始合伙人及首席投资官包凡亲自主导，“项目从开始到完成交割没有超过二十天”。而当初包凡的这项“超快决策”也为今天的华兴资本带来了丰厚回报。

距离华兴上一次高光时刻不过刚过3个多月――8月13日，贝壳找房登陆纽交所，包凡作为贝壳早期也是较重要的投资人之一，出现在贝壳上市仪式现场并致信祝福。危急时刻的倾囊相助，多年的相互信任，使得左晖评价包凡为“最坚定的战友”。

眼光犀利、出手极快、全平台赋能――华兴的投资风格颇为强势――这一点也能从华兴2020年全年投资节奏得以窥见，截至目前，华兴资本已累计出手近20次，包括江小白、华大智造、经伟恒润、创新奇智、兴盛优选、微念等明星项目，多数以领投或独家投资为主。

曾被外界称为“中国第一民营投行”的华兴资本，正逐步展露出它在投资上的天赋和野心。

为什么是泡泡玛特？

华兴资本在投资泡泡玛特前已经将新消费作为重点投资赛道之一，并通过社交媒体上的话题热度、线上渠道的销售情况、线下零售的数据反馈等多维度的消费热点做了及时监测。

为何看好新消费？华兴资本给出了两个基本逻辑：首先是人口代际的变化。未来10-20年，Z世代将成为主力消费人群，他们获取信息的维度、购买渠道和对品牌认知的程度都会发生巨大的变化，这中间也必然出现更符合新一代消费群体“常新常变”需求的新消费巨无霸；其次，在中国消费分级趋势明显，且低线城市对高线城市有非常强的滞后性消费模仿行为，每一个分层市场都有相当大的消费空间，拥有足够多的想象力；最后，在经历过流量红利冲刷、积累了足够庞大的消费者心智的category killer，将有机会迅速展现平台化的能力，实现跨越式升级。

放到泡泡玛特这个案例上来看，作为国内首家能赋能全产业链条，实现艺术家-IP-生产-销售-用户链接-二手交易的公司。首先，泡泡的产品切中了人类的本质收集需求，是新一代人“精神愉悦”需求的一种释放方式。盲盒通过Gambling的机制放大了这种行为，从而把潮玩做成了新一代人的新收集运动；其次，从购物中心的维度看，目前泡泡玛特门店在最核心热门的商场渗透率只近10%，此外，从泡泡玛特二线和三线城市的门店数据来看，同样有非常不错的同店增长和店效，没有见到城市点位密度限制销售额的情况，这意味着泡泡未来还有巨大的一级市场及下沉市场可以拓展。

基于前期深厚的市场研究，明确投资方向的华兴资本，才得以迅速抓住泡泡短暂的融资窗口期，并仅用20天时间就完成了整个项目交割。

“泡泡玛特给原来小众的潮玩行业赋予了工业化能力，在中国如果做潮玩生意，未来可能很难绕过泡泡玛特的体系。在我们的认知中，泡泡玛特做到了三控：控IP、控门店、控上游。泡泡玛特也是打通了设计师、IP商业化、玩具设计及制造、零售终端额和粉丝维护各个环节的公司。”包凡说。

新经济超级独角兽捕手

快、准、狠，频频出手的背后，华兴有着自己清晰的逻辑――在较长的时间中，极具价值的头部成长性资产能够在未来创造不断增长的现金流。在这一大趋势下，投资机构都需要尽所能去获取头部资产。

“经济结构演化、人口结构变迁、科技创新发展是影响各行业的三大底层驱动因素。华兴看得是十年、二十年甚至更长期的大趋势。每隔一定年限，人群会有哪些变化？热门赛道会有哪些转移？行业爆发前会出现哪些参考指标？每个赛道里前十名或二十名的公司是谁？我们更关注能够进入头部排名的人”，包凡表示，“只要在我们的射程范围内，我们就投。”

对于看好的公司，华兴一向敢于下重注。从华兴投资历史来看，曾在整体基金子弹不过8亿美金时，一笔就投了3.5亿美金给链家，“华兴的投资风格就是仓位集中，不希望分散。”

和其他投资机构不同，华兴不是单纯地只做财务投资――凭借横跨一二级市场的全金融链条服务能力，以及资源整合能力，华兴带给投资企业的赋能要远超其他基金。“包括我们自己也是创业者。被投企业在创业过程中碰到的挑战、组织能力上的问题、利益分配等等，我们都有充足的经验可以分享。”

公开资料显示，截至今年6月，华兴投资业务总体资产管理规模已近400亿元。当行业对华兴的刻板印象还停留在“投行”时，这家机构已经用实际行动成功刷新了大家对一家金融机构的想象力。如果说投行是它的起点和基础，那么凭借旗下华兴新经济基金和华兴医疗产业基金两只基金可圈可点的投资业绩，以及与产业巨头的深刻连接，“投资”已经成为华兴的第二件盔甲。

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