中国人寿前10月原保费同比增874前三季度新业务价值优于同业

中国人寿前10月原保费同比增8.74%前三季度新业务价值优于同业

11月12日，中国人寿发布公告称，2020年前10月原保险保费收入5659亿元，同比增长8.74%。

对于中国人寿前三季度业绩，国泰君安非银金融行业研报显示，新业务价值增速略低于预期，代理人合理清虚有助于质态提升：

1)新业务增速2.7%，环比下降4pt，略低于市场预期，其中新单保费增速7.8%，预计NBV增速下滑主要来源于产品结构改变导致整体新业务价值率下滑所致。产品结构方面，截至三季度末，新单中趸交及短期险占比由2019年末的29%逐季提升至39%，而十年期及以上首年期交产品由33%下滑至28%。

2)代理人合理清虚有助于队伍质态提升，截至三季度末总销售人力166.2万人，环比下降7.7%，其中个险销售人力158.1万人，环比下降6.4%，我们认为，在公司队伍发展壮大的过程中提质重于扩量，预计队伍夯实将为公司后续发展注入新的动力。

天风非银团队研报显示，中国人寿前3季度新业务价值同比+2.7%，较上半年增速放缓，但仍优于同业。前3季度首年期交保费同比+7.1%，第三季度单季同比-25.4%；其中，十年期及以上首年期交保费同比-4.0%，第三季度单季同比-27.5%；但我们预计单季度新业务价值率有所提升。

我们预计代理人规模下滑及提前准备开门红导致单季期交保费及新业务价值同比负增长。3季度末个险销售人力158.1万，较年中减少10.9万，较上年末-2.0%，同比-4.9%。我们预计代理人规模下滑主要源自于3季度公司主动清虚力度加大。

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