13亿大订单花落奥克股份无奈毛利率太低

13亿大订单花落奥克股份无奈毛利率太低

13亿大订单花落奥克股份无奈毛利率太低 更新时间：2011-4-18 11:21:44 　　每经记者 牟璇　　本周二，奥克股份的股价坐了一次超级过山车，午后开盘股价直线上涨超过5个点。巨幅拉升背后的催化剂是公司当日中午的一份公告公司获得了一份来自赛维LDK太阳能的晶硅切割液订单，13亿的订单金额已与公司去年全年此种产品的营业收入相当。　　按理说，这样一份超级大订单势必会对公司今年业绩有较为明显的提升，然而，《每日经济新闻》记者通过多方了解到，奥克股份的业绩是否能够快速增长，业内分析师的看法并不完全统一，其原因是对公司的毛利率能否提升出现了分歧。虽然身披光伏和高铁的光环，但原料价格太高所带来的毛利率过低是公司面临的最为尴尬的问题，而公司能否高速增长成为了一个疑题。　　13亿元订单带来良好预期　　周二午间，奥克股份一份重大公告显示，公司于4月8日与赛维LDK签订了《采购合同》，约定2011年公司向赛维LDK提供总价款约13亿元的晶硅切割液产品。如果原材料市场价格变动超过5%，双方将重新协商价格。　　2008年~2010年公司与赛维LDK发生交易的金额分别为3.83亿元、3.22亿元、5.09亿元。值得提出的是，公司与赛维LDK近年来的交易金额呈明显放大，今年订单的金额是2010年的2.6倍。　　同时，从公司2010年年报来看，公司去年营业务收入为22.11亿元，其中切割液的收入为13亿元，占据公司主营的59%，而该订单13亿元的金额已与公司去年全年切割液收入相当。　　公司表示，此次合同的签订和履行，有助于公司进一步扩大销售规模，对公司2011年度的主营业务收入和净利润的提升产生积极的影响。　　浙商证券某不愿具名分析师认为这份订单对于公司的意义重大，赛维LDK对行业的判断领先市场，隐含了欧洲下调补贴放缓节奏的预期，对太阳能光伏行业需求的增长判断比较乐观，因此他们需求提前上游布局。　　“赛维LDK签下13亿元的订单，说明全部使用的是新液，而市场预期切割液行业的回收液将占据较大的市场份额，因此对该点的判断改变将提升市场预期。13亿元订单相比去年6亿元订单，超出了我们的预期。”该分析师向《每日经济新闻》表示。　　毛利率低公司盈利承压　　虽然公司拿到了一份不错的订单，但是业内对公司的发展仍颇有争议，主要的问题来自于公司一直未见起色的毛利率。　　第一创业某不愿具名的分析师向《每日经济新闻》记者提到，在过去一年，随着全球光伏产业的高速发展以及国内高速铁路等基础设施的快速建设，公司的销售规模迅速增长。去年公司营业收入较2009年同比增长了107.07%，其中两大主导产品切割液和聚醚单体均实现了翻番增长，分别同比增长107.13%、134.66%。事实上，过去5年，公司产品的销售量和主营业务收入均实现了持续和快速的增长，其复合增长率分别达到65.41%和56.95%。　　尽管公司主营业务扩张迅速，收入实现翻番，但净利润几乎没有增长，去年公司净利润1.72亿元，同比仅增长2.51%。国都证券分析师王双指出，公司毛利率同比下滑是最令人担心的，2010年公司综合毛利率同比下降了12个百分点至12%左右，其中切割液毛利率同比下降幅度有20个百分点。　　与此同时，目前国际原油价格突升至100美元/桶以上，公司原料环氧乙烷价格也出现了大幅上涨，辽宁本部由上月的12100元/吨上涨至目前的13600元/吨，上涨幅度为12.4%，扬州地区上涨13%，广东地区上涨15%，原料上涨所带来的压力非常明显。　　一季度业绩预计大幅增长　　虽然对于公司毛利率的担忧现在仍暂未消除，公司的相关人士也坚称不接受记者采访，因此对公司的今后打算也未能得到明确答复，但公司一季度业绩接近2倍的预增给了市场一丝隐约希望。公司一季度业绩预增公告显示，一季度净利润同比增长170%~190%。主要原因在于新增产能投放顺利，主要产品晶硅切割液和聚醚单体下游需求旺盛，产销量快速增加。　　华创证券高利表示，公司的储备项目以及剩余12亿元超募资金是公司今后有望超预期发展的条件。公司现在拟建设30万吨环氧乙烷精细化工新材料项目、在辽阳扩建3万吨晶硅切割液，并将500MW晶硅切片项目进度由五年缩短至两年。另外，公司12亿元的超募资金想象空间非常巨大。　　另一方面，业内某该行业的专业人员也认为，公司的产品质量还是较好，下游的需求也很大，唯一担心就是技术壁垒不高。不过以目前该行业盈利水平，估计大多企业暂时不会来疯抢这个市场。　　记者多次致电奥克股份董秘徐丹以及证券代表马帅，但得到的回复是徐丹仍在休假，马帅称不方便接受媒体采访，不过马帅表示，他会跟管理层沟通记者提到的关于毛利率低下如何解决的问题，业内对公司的关注他也会跟管理层反映。

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