5G推动消费电子持续创新国产替代大潮势不可挡

理财百科阅读 76 2023-12-07 16:00:26

苹果开启新一轮 Super Cycle，聚焦终端 5G 升级换代+可穿戴赛道创新。苹果不断定义电子潮流，其在自身持续优秀的同时，也培育了一批优质的消费电子企业。2020 年是苹果 5G 换机元年，多款 5G 版 iPhone“蓄势待发”，手机射频前端/光学/主板等赛道值得重点关注。此外，AirPods 问世以来快速引爆市场，成为继 iPhone 之后另一爆款产品。在 AirPods 带动下，TWS/智能手表等可穿戴市场欣欣向荣，未来三年行业上行趋势明确。展望消费电子行业远景，VR/AR产品有望重塑行业天花板。

疫情不改半导体长期复苏态势，“中芯国际+长电科技”有望持续受益半导体国产化浪潮。疫情的爆发对下游需求造成了短期的扰动，但根据台湾地区产业链月度数据及重点公司的业绩展望来看，HPC、智能手机、CIS、指纹识别、电源管理等领域仍有望保持较高的景气度。随着大陆 IC 设计行业的快速发展，有望持续带动大陆地区半导体制造端的稳健发展，以“中芯国际+长电科技”为核心的大陆 IC 制造端产业联盟，是承担半导体国产化的基石，随着中芯国际先进制程的稳步扩产，及长电科技先进封装工艺的顺利研发，有望持续受益下游需求的增长，带来重点公司盈利能力的持续改善及产业地位的提升，同时考虑到中芯国际科创板上市带来的对半导体板块关注度的提升，重点关注中芯国际及相关标的。

三星 LG 退出 LCD 面板，TV 面板有望开启一轮长景气。韩国厂商计划在 2020年底全面退出本土 LCD 产能，中期看 BOE 与华星合计市占率有望达到 60%，行业有望结束恶性竞争格局，企业盈利中枢恢复可期。需求侧看疫情冲击逐渐减弱，三季度电视销售及备货进入旺季，中国区及北美需求表现较好。体育赛事恢复叠加国内地产竣工数据回暖，2021 年全球电视需求预期较好，考虑产能退出影响，明年面板价格有望进入快速上涨通道。

流量驱动通信 PCB 持续高景气，基站与数通接力成长。5G 数据流量是通信PCB 的核心驱动力，基站与服务器等数通需求有望接力成长，行业景气周期有望超越 3G/4G。

投资建议：重点推荐苹果产业链立讯精密/东山精密/鹏鼎控股/领益智造/水晶光电/欣旺达/信维通信/恒铭达，重点关注闻泰科技/歌尔股份/大族激光，推荐半导体国产化长电科技，重点关注中芯国际/北方华创，推荐 PCB 龙头沪电股份/深南电路/生益科技/胜宏科技，重点关注面板龙头京东方 A/TCL 科技。

风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，中美科技摩擦加剧，新技术落地不及预期。