下半年股市将趋于平稳资产配置注重防御性.

下半年股市将趋于平稳资产配置注重防御性

下半年股市将趋于平稳资产配置注重防御性 更新时间：2010-6-18 0:10:47 　　多家基金公司经理认为进入6月，沪指在2500点上下震荡，出现向上迹象。这里是不是底，市场下半年将如何运作呢？对此，记者采访了农银汇理基金公司投资部副总郝兵。 　　多家基金公司经理认为进入6月，沪指在2500点上下震荡，出现向上迹象。这里是不是底，市场下半年将如何运作呢？对此，记者采访了农银汇理基金公司投资部副总郝兵，建信稳定增利基金经理钟敬棣和黎颖芳，以及博时平衡配置基金经理助理刘建伟。

综合来看，各基金经理们并不认为下半年会出现大的机会，但A股已凸现投资价值，投资者也不必太过悲观。

政策收紧进入观察期

对于A股市场近两个月的持续下跌，黎颖芳认为，这是政府针对房地产价格上涨过快采取了超过市场预期的调控政策。

黎颖芳认为，短期内经济有放缓趋势，央行货币政策可能进入观察期。“短期来看运用价格手段进行调控的可能性正在降低，上调存款准备金将审慎运用，毕竟目前银行超储率仅1％左右。”她表示。

对于2010年下半年的宏观经济，刘建伟表示，货币政策不会出现明显的刺激或收紧举动，对市场流动性的改善比较难。

郝兵则认为，中国2008年以来的经济刺激政策已告一段落，现正处于政策观察期，但宏观经济整体趋势仍在复苏阶段。

下半年或出现阶段性反弹

后市运行方面，刘建伟认为阶段性的反弹行情在下半年是有可能出现的，但下半年行业之间市场表现的差距会进一步拉大。

钟敬棣认为：“在当前阶段，市场处于下跌阶段，应该说已经逐渐进入到投资区域，随着风险的逐步释放，后市将会慢慢趋向于平稳状态。”

股市进入震荡格局，而债券市场却表现出较强的上涨动力。黎颖芳表示，经济下行对债券市场投资的确有利。但她同时指出，年初到现在，债券市场收益率已有相当程度的下行，目前收益率曲线水平已反应一定程度的经济下滑空间，未来债券市场回报能否大幅提高主要取决于对经济下滑程度的评估。

发挥资产配置轮动优势

“之所以基金抗跌，是因为我们基金所投资的黄金部分在此期间表现出较强的防御性。”刘建伟表示，“我们一直更看重黄金的金融投资的属性。考虑到随着经济刺激政策的退出力度变强，海外主权债务危机的隐忧，美国潜在的通货膨胀风险，我们在黄金行业进行了超额配置。”

随着A股市场震荡幅度的增加，投资者对低风险产品的配置需求不断攀升。黎颖芳表示，从稍长一点时间看，债券市场的机会可能不如权益类市场。因此建信稳定增利基金的投研人员会在充分评估经济下行空间和政府可能采取的政策等因素的前提下，把握利率和信用产品投资机会，同时也加大对新股和转债正股基本面的研究，在控制组合波动性基础上为组合增加一些权益市场的回报。 记者朱雷

□基金周评

震荡筑底市定投开户数增加

从6月3日至6月10日，沪指上涨0.39％，深指上涨4.34％。指数型基金一周收益率加权平均上涨0.45％；股票型基金加权平均净值上涨2％，积极配置型基金净值收益率加权平均上涨1.89％；保守配置型基金净值加权平均上涨1.37％。从主动性基金的业绩来看，以中小盘股票为主要投资方向的基金表现领先。

近期市场出现的另一个特征就是，参与定投的投资者增多。如南方基金的统计数据显示，其近期基金定投的开户数呈现稳步增加的趋势。市场人士分析认为，就投资而言，目前市场处于相对低位，市场风险已得到较大程度释放，在这种情况下，通过定投这种纪律性较强的投资方式分批买入着实是一种“谨慎”但不失高明的投资。如果市场出现进一步下跌，定投能进一步降低投资成本，分散投资风险；而当市场出现反转，在下跌过程中买入更多的基金份额也将成为把握上涨机会的“种子”，分享市场的上涨。

南方基金认为，目前政策面和经济面的前景还不明朗，短期还不具备反转的条件，预计反弹之后还会延续震荡筑底的走势。从投资的角度看，这种市场走势更适宜进行基金定投，投资者通过定投可以分散市场风险，把握投资机会。

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