中国对美债施压玄机

中国对美债施压玄机

中国对美债施压玄机 更新时间：2010-7-11 0:03:40 核心提示:管理层一再就美债券的安全性表达关切,实质上是在缺乏足够替代投资通道背景下的一种无奈选择,美元资产的贬值压力和其国际主导货币地位的冲突让中国前后为难。从根本上而言,这恐怕是推动经济大国加速调整外汇资产配置甚至于加大对国际货币体系改革推动的基本动力。　　管理层一再就美债券的安全性表达关切,实质上是在缺乏足够替代投资通道背景下的一种无奈选择,美元资产的贬值压力和其国际主导货币地位的冲突让中国前后为难。从根本上而言,这恐怕是推动经济大国加速调整外汇资产配置甚至于加大对国际货币体系改革推动的基本动力。　　一、管理层屡屡对美债券安全性表示关切　　前一阶段胡温等最高层屡次公开强调要求美方保障中国持有美国债券的安全性,实质上就对巨大债务压力下美债券可能面临的风险,或由于政府赤字财政可能引发的美债券实质性贬值担忧所表达的关切。　　中国国家外汇管理局7日就美元走势分析说,中国外管局呼吁美国等世界主要货币发行国家“采取负责任的政策措施,充分考虑财政赤字压力和通胀隐患,合理安排宽松货币政策的退出机制,减少对负债扩张政策的依赖,承担维护币值稳定的责任和义务,切实保护投资者利益。”　　中国对美国债券的安全性表达如此的关切,一方面固然是由于中国持有大量的美债,比如3000多亿的两房债券,过万亿的美国国债等等。但另一方面,也可以看做是中国在财政货币政策等问题上对美方施加压力,是针对美国宽松政策的一种博弈。　　二、加大多元化的配置力度　　从另外一方面,我们看到中国在加大对其它多元化资产的配置力度。除增持黄金外,其它相对稳定的外汇资产也成为中国的主要增持目标。比如近期中国大力增持日元债券,甚至成为日本国债的海外第二大投资者。而国家外汇管理局本月7日发布《外汇管理政策热点问答》表示,外汇储备持有美国国债是一个市场的投资行为,增持或减持都是正常的投资操作,对此不必进行政治化解读。其可以看做管理层发出了一些模糊的可能抛售美元债券的信号。　　中国针对不同债券的“厚此薄彼”,更体现了其对美元资产安全性的担忧。　　三、推动货币体系改革　　实际上,金融海啸的救市措施让欧美经济大国背负了较为沉重的债务压力,赤字的压力和经济疲弱的结果往往是债券的安全性和保值性受到很大质疑。而在此背景下,美元和欧元资产都有一定的贬值风险。尤其在人民币升值大趋势下,中国所持有的大量海外债券更是加速贬值。　　但与此同时令人感到尴尬的是,却缺乏足够的替代途径来保障资产的安全性。比如黄金因其国际认同度高、保值功能好等优点成为近年资金追捧对象,按理说其应成为主要的持有对象之一,但就“中国是否进一步增加黄金储备”一问,中国外管局称黄金投资受到市场容量、价格波动、投资比重三大限制,不可能成为中国外储投资的主要渠道。而根据数据显示,即使目前中国将持有的黄金增加一倍,也不过是分散了三四百亿美元的资产风险,效果十分有限。　　正是在此背景下,唯有通过和美方的博弈和施加压力来保持资产的相对安全。但从长期来看,这种受制于人的状况非常被动。而唯有从体系进行调整,在经济格局出现较大转变的背景下寻找调整国际货币金融体系的合理途径,方能从根本上解决问题。

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