1.38亿元收购寒木春华51%股权，中文在线押注“罗小黑”IP胜算不定-上市公司股权收购案例

炒股干货阅读 34 2026-09-12 18:53:40

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者于玉金北京报道

6月上旬刚刚抛出25亿元定增方案后，中文在线（300364.SZ）月底又宣布了收购方案。6月28日晚间，中文在线发布公告称，拟以自有资金1.38亿元收购北京寒木春华动画技术有限公司（下称“寒木春华”）51.0414%股权，寒木春华旗下拥有“罗小黑”知名系列IP。

2022年业绩盈转亏后，中文在线就将目光盯在了IP产业链发展之路，就连25亿元的定增方案中，中文在线也打算拿出15.53亿元募资金额投入到IP内容资源升级建设项目中。只是向着IP产业链发展似乎成了诸多在线阅读公司的一大选择，也让这条赛道并非蓝海，而IP的开发时间也需要很长时间，对资金有着较大需求，这对于中文在线而言也属于不小的挑战。

1.38亿元收购寒木春华51%股权

根据中文在线公告显示，公司与寒木春华（运营“罗小黑”系列 IP）及其原股东签署《股权转让协议》，拟以1.38亿元的对价收购寒木春华51.0414%的股权。

具体情况为，中文在线分别以1.03亿元、3473.65万元的对价购买北京梦之城文化有限公司（下称“梦之城”）、圣晓文化娱乐（北京）有限公司（下称“圣晓文化”）所持有寒木春华的38.18%和12.87%的股权。

据记者了解，章平于2010年创造罗小黑形象， 2011年上线番剧， 2012年与梦之城共同成立寒木春华，从事该IP的设计及运营业务。2015年开始大电影《罗小黑战记》的制作，并于2019年成功上映。2020年至2021年在完成第二部番剧的同时，通过接单外包制作业务及开展衍生品销售等措施，以补充经营所需资金。

2021年，寒木春华与融创文化签署大电影罗小黑电影2的投资协议，并在2022年年中完成《万圣街》的外包制作业务交付，开始集中精力制作《罗小黑战记2》，该电影预计在2025年暑期档上映，票房收入将超过第一部。

在过去的几年中，寒木春华进行过三次增资。尤其是2022年融创文化以1100万元认缴寒木春华增资中的全部新增注册资本3.58万元，其中3.58万元计入公司的注册资本，剩余溢价款1096.42万元计入公司的资本公积，寒木春华投后估值8550万元。

截至目前，寒木春华股权结构为，创始人章平持有公司36.68%，天津灵质空间影视文化合伙企业（有限合伙）、梦之城、圣晓文化娱乐（北京）有限公司（由融创未来文化娱乐（北京）有限公司今年3月2日更名而来）分别持有12.28%、38.18%及12.87%。股权穿透后，融创文化通过直接持有和通过其控股子公司梦之城持有寒木春华司51%的股权，为寒木春华实际控制人，融创文化的控股股东是天津盈瑞汇鑫，实际受融创中国（01918.HK）100%控制。

此次股权收购完成后，中文在线成为寒木春华控股股东。中文在线、章平、天津灵质空间影视文化合伙企业（有限合伙）持有寒木春华股权分别为51.04%、36.68%及12.28%。

《华夏时报》从接近中文在线方面人士获悉，寒木春华2022年全年收入2832万元，其中授权业务收入占比约48%，其次外包制作占比为36%，衍生品销售约为16%。

该人士还表示，寒木春华营收自2019年以来基本保持在2000万元附近波动，从分部收入看授权业务、衍生品业务都有稳定的增长趋势，动画番剧/电影和外包制作业务由于受产能制约，则波动性较大；外包制作业务管理层表示将不会在2025年之前继续接单。

“死磕”IP

随着在线阅读市场逐渐稳定，IP产业链发展也成为中文在线的一大选择。

对于本次战略并购寒木春华，中文在线表示，通过本次收购，双方将充分利用各自资源优势，将进一步叠加和放大IP价值，一方面，“罗小黑”的IP价值将在产能效率、IP衍生品商业化、出海等方面得到进一步放大；另一方面，借助目标公司寒木春华的优质IP和产能，将进一步提升公司海量IP动漫产品化的能力，提高市场竞争力和知名度。

据记者了解，寒木春华核心IP《罗小黑战记》已经实现了从漫画、番剧、动画电影、衍生品几个阶段的跨越，具备成熟的IP运营及开发经验。2019 年上映的《罗小黑战记》动画电影票房收入为3 .15亿元，目前，《罗小黑战记2》已经在制作中，预计将在2024年底完成。

公开数据显示，国内动画产业总产值已突破2200亿元。今年以来，在《熊出没·伴我“熊芯”》这一《熊出没》系列IP的第9部电影获得15.95亿元票房收入的激励下，各家公司在动画IP上的信心逐渐增强。近期，动作喜剧动画电影《雄狮少年2》发布了首张概念海报及30秒概念预告片引发多方关注。

中文在线也将“决胜IP”写入了公司战略中，具体发展思路为，其IP衍生业务以文学IP为核心，向下游延伸进行IP培育与衍生开发，着力打造“网文连载+IP轻衍生同步开发”的创作模式，通过对优质网文进行音频、中短剧、视频漫剧、动漫、影视、游戏以及文创周边等衍生形态的同步开发，升级IP衍生孵化链条。

就在中文在线6月9日发布的定增方案中，募集资金25亿元的用途中的六成以上，也就是15.53亿元用于IP内容资源升级建设项目（版权采购费用及IP衍生制作费用）。

当然，看重IP产业链发展的并非寥寥几家公司，这基本成为在线阅读公司、电影公司的一种必然选择。艾媒咨询首席分析师张毅在本月中旬接受《华夏时报》记者采访时表示，“对于数字出版和阅读企业来说，IP已经成为一个重要的发展方向，能够挖掘出更多的商业价值。但是需要注意的是，IP的开发需要具备一定的技术和创意能力，同时还需要有相关产业链上的合作伙伴，因此需要企业具备开发能力和行业优势。”

中国青年剧作家、导演向凯在接受《华夏时报》记者采访时表示，中国IP的成败最大的因素还是在于流量，不论是阅文集团还是七猫，都是打造流量IP或者流量作家，但后面的衍生电影、电视剧等产品能够出彩的比较少，多数都以败笔而告终。

“近几年，中国IP发展受两方面的影响，最主要的是受流量IP的冲击，二是一些现实主义题材的IP很难被影视化。”向凯说。

《华夏记者》记者就寒木春华多依赖融创文化支持，公司从寒木春华能给予其多少资源及获得多少收益，以及在AIGC发展、如何扭亏等问题采访中文在线方面，截至发稿时，对方并未回复。