下半年行情开启，这一板块已悄然领涨了半年-基准指数基金

在今年前半程跌宕起伏的行情中，以科创企业为龙头的科创50表现亮眼。

上半年上涨4.71%，不仅跑赢了上证指数，更是大幅跑赢了大盘蓝筹的代表—上证50和沪深300。

数据来源：Wind，截至2023.06.30

就6月单月来看，科创50更是成为资金加仓的重点。

在刚过去的一个月里，全市场股票型ETF净流入超480亿元，其中科创50指数相关产品流入最多。

（来源：财联社）

在当下时点，科创50有什么更值得期待的投资方式？小夏家的

华夏科创50指数增强（A类018177/C类018178）

强势登场，听小夏一一道来。

为什么关注科创50？

自2020年9月首批“硬科技”旗舰产品科创50ETF成立，至今不到3年的时间里市场规模快速增长。截至今年6月1日，境内外产品总规模已经达到1044亿元，实现

“0到1000亿”的历史跨越。

下半年反弹行情在即，科创板动能依旧强劲。

为什么说科创50重回机会区间，此时更值得关注？

首先，是新经济更具增长潜能

当前经济发展正处于从老模式(房地产+基建)向新模式(房地产+基建+绿色经济+数字经济)切换的换挡期，新经济板块的重要性逐步提升。

根据中金公司测算，未来5年，绿色投资+数字化投资将占到总投资的41.39%。

而科创50具备突出的科技创新特征，

覆盖了很多新兴经济领域。根据申万一级行业分类，科创50指数中电子、电力设备、计算机和机械设备行业权重占比较高，进一步细分，半导体和光伏设备两者占比超70%；且成分股涵盖了众多的科创龙头企业，

新经济特征非常显著。

数据来源：Wind，截至2023.06.30

经济发展结构转型的下半场，以新经济为主的科创50更具增长潜能。

其次，着眼当下存量博弈的局面中，科创板或许会成为资金博弈的主战场

根据今年一季报的数据，

公募基金对科创板的配置比例突破了新高

，

重仓股中科创板配置比例达到8.52%，

且可能仍处于快速上行区间。

回看10年前，相似的情景也发生过。2013年在互联网浪潮驱动下，创业板盈利大幅改善，开启了一轮大牛市，彼时公募对创业板的的配置比例从2021Q4的2.66%增加至2013Q3的10.89%。

数据来源：Wind, 华夏基金；统计口径为全部公募基金季报披露的前十大持仓

再者，海外宏观拐点在即，压制科技行业的因素减弱

科创50在开板一年多波动后，自2021年年中起与10年美债收益率的走势呈现明显的

负相关

。

数据来源：Wind，截至2023.06.30

作为全球资产的“定价之锚”，10年期美债收益率快速上行叠加全球流动性紧缩，对成长估值的压制明显。

美联储的本轮加息已经

实现了实际利率转正，

我们从之前鲍威尔的言论可以预测到，短期7月加息概率较大。但美联储已接近加息周期的尾段，目前至少节奏已经放缓下来。

市场预期年内加息一次后利率保持不变，流动性有望充裕，

支持科技成长风格走强。

底部布局，把握时机

从估值层面看，科创50重新回到机会区域。

当前，科创50的估值处于“下降了，但又没那么低”的底部区域。

截止6月30日，科创50的市盈率为45.76x，处于历史分位34.91%的位置；市净率为4.79x，处于历史22.49%的位置。整体来说当前板块估值处于低位，投资性价比较高。

数据来源：Wind，截至2023.06.30

且从基本面看，在疫情冲击、经济下行压力加大的大环境中，

科创50盈利能力优秀，表现出较好的韧性。

2023年一季度，科创50成份共计实现营业收入1251.10亿元，同比增长29.46%；一季度ROE(TTM)为10.64%，超出市场平均水平（全部A股为8.47%）。

在经济复苏的背景下，科创50中涵盖的TMT板块、新能源板块都是未来反弹可能的方向。科创板块景气度将持续上升，配置价值凸显。

为什么需要指数增强？

指数增强基金可以看做是指数基金的Plus版。

通过主动选股或者是其他的调整方式，追求超越标的指数的业绩表现，是一种对指数“不满足”的“补强”。

我们以沪深300指数增强基金来观测其过往的收益，不论是长期还是短期，相对于基准指数都有较为稳定的超额收益表现。

资料来源：Wind，招商证券。基金历史业绩不预示未来表现，不作为投资建议

那科创50指数增强是如何做出超额收益的呢？关键在于实施

成长+动量+机构三大类因子叠加。

成长因子

选择收入增长、预收增长、营收超预期的企业

动量因子

选择历史高上涨动能的企业

机构观点因子

选择机构一直看好、机构持股的企业

通过

因子增强策略，

筛选出

高成长、高流动性、机构一直看好

的企业，力争获取科技创新企业高速增长带来的超额收益，战胜基准指数，实现长期收益的目标。

与科创50指数相比比较，科创50指数增强在

动量、成长因子上的暴露度较高

，具有

高估值、高波动、高流动性

的特征。

因子增强策略实际战绩如何呢？以小夏家投资策略类似的一只基金——

创成长指数

为例来看看。

创成长具有明显的

高弹性、强贝塔

的特征，与创业板指、创50相比超额收益明显。且受益于动量与成长因子的明显暴露，在

以业绩提升为导向

的创业板中，牛市时，创成长的进攻性凸显。

数据统计：wind，2012.12.31-2023.04.30，年化收益率为日度收益率年化，创价值指数、创成长指数基日是2012.12.31，指数历史业绩不预示基金产品未来表现

成长股的定价以长期利率为准绳，结合当前流动性宽松且经济处于弱复苏的背景，货币政策可能超预期，预计利率可能下行，

成长动量风格更具优势。

科创板已经获得公募基金连续9个季度加仓，

未来还有持续增配的空间。

资料来源：Wind，中银证券

当前美债见顶，经济持续复苏，跟随市场做好长期准备，把握布局时机。

华夏科创50指数增强基金（A类018177/C类018178）

拟由创业板成长ETF、科创50ETF、A50ETF等ETF产品基金经理荣膺担纲，结合系统运作、精细管理，捕捉超额收益。

拥抱景气 科创风起

指数增强 比强更强

华夏科创50指数增强基金

A类018177 / C类018178

火热发售中

A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

科创板特别风险提示：本基金资产投资与科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格变动较大的风险、流动性风险、退市风险等。

本基金为指数增强基金，在控制组合跟踪误差的基础上力求获得超越标的指数的收益，存在一定的跟踪偏离风险，也可能使基金的跟踪误差控制未达约定目标。根据本基金的投资策略，为了获得超越指数的投资回报，可以在被动跟踪指数的基础上进行一些优化调整，如在一定幅度内减少或增强成份股的权重、替换或者增加一些非成份股。这种基于量化策略投资以及对基本面的深度研究等方法作出优化调整投资组合的决策，最终结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。本基金还可通过港股通渠道投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还将面临汇率风险、香港市场风险等特殊投资风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。

风险提示：1. 本基金为股票指数增强型基金，属于较高预期风险、较高预期收益的证券投资基金品种，其预期风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。3.本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。9.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。10.本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人进行投资的任何实质性建议、承诺和保证，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资须谨慎。

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