上海艾录：东方资管、南方基金等37家机构于10月29日调研我司-中金天盈基金

2021年11月1日上海艾录（301062）发布公告称：东方资管蔡毓伟、南方基金车育文、太平保险资管罗荣、景顺长城基金孟禾、歌斐资产陈泽月、中信证金谷川、平安养老邵进明、平安养老徐唯俊、中信自营汪达、盛宇投资王小勇、宝盈基金吕功绩、中海基金何思远、浙商轻工史凡可、红石榴投资李珂静、安信证券王晗畅、人寿养老于蕾、浦银安盛基金陈晨、中信证券郭韵、大成基金黄涛、交银施罗德基金张晨、民生加银基金刘洋、招商证券毕先磊、国泰君安资管朱晨曦、中金资管金宾斌、华商基金崔志鹏、浙商证券杨舒妍、汇添富基金李宁、尚雅投资成佩剑、农银汇理张龙、天盈基金孟慧、五地投资姚梦晓、华商基金闵文强、华泰资管俞天甲、源乘投资邬安沙、中信证券康达、中信证券李鑫、招商证券赵中平于2021年10月29日调研我司。

本次调研主要内容：

问：请问上游原材料涨价对公司毛利率的影响?公司如何应对?

答：公司主要原材料为纸张和塑料粒子，本年度大宗商品价格有一定程度的上涨。公司会结合上游原材料涨价情况，提前跟下游客户沟通价格调整事项实现价格传导，以保证公司毛利率的相对稳定。

问：请问“双限”政策对公司经营的影响?

答：截至目前，公司暂未受到双限的影响。公司长期倡导“绿电”的能源使用理念，公司已全面建成屋顶光伏发电项目，以及地源热泵和预热回收技术。此外，公司及子公司具备开展主营业务的全部必备资质，包括但不限于印刷经营许可证、排污许可证、固定污染源排污登记证等，该等资质也均在有效期内，公司日常经营符合碳排放标准。

问：请简要介绍公司前三季度主营业务收入中各产品线占比及变动情况?

答：公司主营业务收入中各产品线占比及变动数据属于公司经营数据，我们暂未在本次季度报告中披露。请关注公司后续公告或定期报告。

问：请简要分析公司2021年1-9月经营性现金流与去年同期变化的原因?

答：（1）职工人数增加以及加薪导致薪酬支付增加（2）去年同期因疫情影响存在减免社保的情形，本期无减免社保支出，导致现金流支出较去年同期有所增加；（3）原材料价格上涨导致购买商品接受劳务支付的现金增长高于销售商品提供劳务收到现金的增长比例。

问：请简要分析公司2021年1-9月研发费用较去年同期增长的原因?

答：公司今年针对环保新材料、常温奶酪膜等新产品均有增加研发项目立项，对应的研发费用增加。研发投入的增加将有助公司业务的有序发展、持续保持公司的竞争力。

问：请简要分析公司工业纸袋包装业务下游客户的行业前景?以及对公司该业务发展的影响?

答：公司工业用纸包装行业下游客户涵盖建材、化工、食品、医药等多个行业。今年，公司工业用纸包装业务发展较好，以建材行业为例，下游建材头部客户典型上市公司如东方雨虹、科顺股份等今年收入增长情况良好：公司建材行业客户之一的东方雨虹：2021年前三季度实现收入226.8亿元，同比增长51.4%。公司另一家建材客户科顺股份：2021年前三季度营业总收入56.83亿元，同比增长31.07%。结合部分下游行业公开数据情况，客户集中度持续提高、产能不断扩张，这些因素都会利好头部供应商，对公司工业用纸袋包装业务未来会有持续的积极影响。

问：请问奶酪棒包材业务,公司目前有哪些合作客户?

答：目前，妙可蓝多、伊利、光明、山东君君等品牌均有使用公司生产的复合塑料包装（奶酪棒包材）产品。

问：请结合在建工程,介绍公司后续募投项目和募投资金的使用情况?

答：本次公司募集资金使用和募投项目后续开展的情况可关注公司近期及后续发布的与募投资金使用和募投项目相关的公告。本期在建工程科目，主要为部分未完工的募投项目以及复合塑料包装生产产线扩产项目。

问：关注到公司近期发布了关于投资建设基地的公告,请问该对外投资与公司现有业务有何关系?

答：公司本次对外投资建设基地是公司基于现有业务，为实现公司发展目标而开展的正常投资活动：一方面，将扩大公司工业用纸包装、复合塑料包装产品线的生产产能，满足下游客户市场拓展带来的增量订单需求，从而提升公司的经营规模和盈利能力；另一方面，此举也将提升公司的技术研发能力和产品创新能力，通过产品品类多元化、产品数量增长和产品质量保障提升，不断为公司培育新的业务增长点，提高公司风险抵抗能力，增强公司核心竞争力。

问：请简要分析复合塑料包装(奶酪棒包材)行业的产业趋势情况?

答：（1）未来几年，低温、常温奶酪棒行业的景气度较好，处在快速成长阶段。（2）随着下游市场空间的扩大，未来不排除会有新的供应商进入到奶酪棒包材市场。新进入者将有助于满足行业整体的需求增长，促进行业进一步发展。（3）目前，客户无论是从供应链安全还是成本的角度，都有国内产品替代国外产品的需求。提升产品品质和交付能力、是公司的核心目标。国外优秀产品值得公司学习。（4）食品安全是乳制品行业客户最为重视的要素之一，公司服务乳制品行业客户多年，在食品安全方面持续重点关注和投入，建立了符合GMP要求的生产环境，公司是业内为数不多的拥有复合塑料包装全产业链智能生产能力的供应商，从原料再造粒、流延、印刷、复合、分切、检品等全流程均在公司GMP环境下完成生产，以保证食品安全和产品质量的稳定性。未来，公司将通过新品开发和工艺迭代进一步提升食品安全保障和规模优势，为客户提供专业的一体化解决方案。

上海艾录主营业务：从事工业用纸包装、塑料包装及智能包装系统的研发、设计、生产、销售以及服务

上海艾录2021三季报显示，公司主营收入7.93亿元，同比上升52.34%；归母净利润1.16亿元，同比上升55.02%；扣非净利润1.13亿元，同比上升56.31%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.77亿元，同比上升44.31%；单季度归母净利润3706.2万元，同比上升24.26%；单季度扣非净利润3678.45万元，同比上升24.71%；负债率39.37%，投资收益1.83万元，财务费用1060.58万元，毛利率32.73%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.0；近3个月融资净流出97.99万，融资余额减少；融券净流入440.84万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，上海艾录（301062）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。

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