一位值得长期关注的低调股债平衡混合基金大师-平衡性基金

在投资上，股债平衡理论来源于华尔街投资教父、巴菲特的老师格雷厄姆，这是一种非常受稳健型投资者欢迎的投资模式

在A股市场，有很多践行股债平衡理论的基金经理，其中，国富基金的徐荔蓉就是一位出色的代表，在公募基金，堪称是一位股债平衡大师。

徐荔蓉：

具有23年投资经验的公募老将，

公募基金行业发展的资深见证人，从业16年，年化回报14.84%，公募基金不可多得的长跑健将。

管理基金产品15年，2003年9月开始管理公募基金，历经2008年、2010年、2015年等多轮A股牛熊转换，亲身见证了A股的风雨历程。

现任国海富兰克林基金副总经理、投资总监、研究分析部总经理，集

投资+研究+团队管理

等多维工作经验于一身。

他的代表作国富中国收益，一只股债平衡类的优秀基金，

自2010年9月30日管理以来，将近13年。

国富中国收益股票仓位始终稳定保持在45%-63%之间，属于典型的“股债平衡策略”基金。

虽然是一只常年股票占比只有50%的基金，但是收益却令人刮目相看

天天基金统计显示，截至2023年3月9日，徐荔蓉管理以来

国富中国收益股票

累计回报

230.15%

，5年最大回撤只有

-17.13%

；

2010年9月30日至今，国富中国收益混合收益情况

国富中国收益是一只典型的“

股债平衡策略

”基金，根据基金合同规定，该基金股票投资比例为基金资产的20%至65%，从基金定期报告数据来看，股票仓位稳定在45%-63%之间。这样一只仓位并不算高的基金，能够取得数倍于指数的回报，同时波动率又远小于指数，是一只优秀的“攻守兼备”的基金。

徐荔蓉管理的基金特点：“熊市抗跌，牛市跟涨”。

一、持股分散、行业分散均衡

以国富中国收益混合收益基金为例，前十大重仓股集中度常年在40%-60%之间。

在股票选择上，

不仅有成长股，也有银行等价值股，还有低估值周期股

。

组合配置均衡，不追热点，投资风格稳健

因为持股与行业配置上的双重分散，极大的降低基金的波动率。这也是 国富中国收益混合熊市抗跌的秘密之一。

二、长期投资理念

徐荔蓉说，他卖出股票的三大原因：

一是公司的业务或基本面发展情况与预期不一致。

二是同一个行业或者同一类型的公司当中，发现了一个更好的投资标的。

三是因为组合平衡原因，为了申赎必须要做的一些交易。

三、

投资爱好

一是专注自下而上选股

。徐荔蓉力争在各个行业中挑选长期创造超额收益的个股，特别是从冷门行业中挖掘出估值便宜但成长性好的公司，保持各个行业、大中小市值公司的适当配置，实现组合整体风格的均衡，以应对市场风格切换。

二是偏好逆向投资。

徐荔蓉表示，逆向投资的关键是要保持开放的心态，倾听相反声音，规避陷阱，不能“为了逆向而逆向”，尽可能全面了解标的负面情况再投资，同时也要足够耐心，陪伴公司成长，等待股价反弹。

本人小仓位持有该基金，属于个人投资研究，不构成任何投资建议，请谨慎参考！

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