一个神奇的指数-2015年11月11日上证指数是多少

我要说的这个指数是格雷厄姆指数，本杰明格雷厄姆是美国历史上一位著名的投资大师，被称为证券分析之父，华尔街教父，是股神巴菲特的老师。著有《证券分析》、《聪明的投资者》等投资名著。格雷厄姆指数是由格雷厄姆发明的能够判断整体股票市场热度的一个指标。

格雷厄姆指数基本原理：

格雷厄姆认为投资股票是有风险的，而投资国债几乎是无风险的，所以投资股票应当取得更高的收益，只有当股票的收益明显高于国债的收益，股票才有投资价值。

格雷厄姆用盈利收益率，即市盈率的倒数，来计算股票收益，用10年期国债来计算国债收益。当盈利收益率大于10年期国债收益2倍时，说明股票比较便宜，可以投资股票，当盈利收益率小于等于10年期国债收益时，股票就没有投资价值了，应该卖出股票买入国债。

格雷厄姆指数在A股市场上的表现：

2007年10月，当上证指数达到历史最高6100多点时，格雷厄姆指数只有0.4。当时的市场真是太疯狂了，投资有风险的股票潜在收益只有投资无风险的国债收益的0.4倍时，人们还在疯狂的买股票，是不是都疯了？当时我也在这些疯狂的人群之中，然后在接下来一年差点被踩个半死。

2008年10月，当上证指数跌到1600多点时，格雷厄姆指数为2.32，2008年12月时甚至达到2.49。美国次贷危机引发全球性的金融风暴，导致股市非理性的大跌，当时的股票都非常便宜。

2007年格雷厄姆指数的0.4和2008年的2.49，分别也是A股历史上最贵和最便宜的时候。

2009年8月，上证指数上涨到阶段性的高点3400多点时，格雷厄姆指数为0.75，虽然不如2007年的0.4，但是当时股票也是非常贵的。

2009年之后，A股开始了长达5年的熊市，期间格雷厄姆指数多次大于2.0，2013年6月上证指数1800多点时，格雷厄姆指数为2.34，说明当时股票都非常便宜。正是这个期间，贵州茅台出现过10倍以下的市盈率。去年贵州茅台市盈率曾达到70倍，经过近1年的下跌后，目前的市盈率还有40多倍，未来再回到10倍市盈率估计很难了。

2015年6月，上证指数5100多点，格雷厄姆指数为0.93，这也是近10年A股最贵的一次。格雷厄姆指数小于1，都是市场非常疯狂的时候。

2016年2月，上证指数2600多点，格雷厄姆指数最大为2.04，说明经过3轮大跌之后，A股整体已经非常便宜了。

2018年1月，上证指数3500多点，格雷厄姆指数最小为1.21，经过2年的慢牛，A股已经比较贵。

2019年1月，上证指数2400多点，格雷厄姆指数最大为2.45，这也是历史上仅次于2008年的A股最便宜的时候。受基金定投思想影响，我在2018年7月底开始尝试低估定投。

2020年3月，上证指数因疫情原因下跌到2600多点时，格雷厄姆指数最大为2.44，说明当时A股整体也非常便宜，是难得的买入时机。

2020年7月，经过一轮大涨之后，上证指数达到3400多点，格雷厄姆指数最小为1.4，说明A股已经不便宜。

2021年2月，上证指数3700多点，格雷厄姆指数最小为1.22，这是近3年A股最贵的时候之一，与2018年1月的1.21差不多。看估值都比较贵 了，春节后我赎回了除养老之外的全部基金定投。

2021年11月，现在上证指数3500点左右，格雷厄姆指数在1.8左右，你觉得现在A整体是贵呢还是便宜呢？

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