一个看了，我就不想错过的指数-看懂指数基金

新闻热点阅读 180 2025-04-24 18:29:57

文望京博格（转载请注明出处）

直播的时候，博格经常被问到两个问题：

未来两三年市场的主线是什么？

如何看待未来央企估值的提升？

在这里，博格就聊聊对于这两个问题的观点：

（1）国防军工与信创代表的“硬科技”，大概率是未来两三年市场的主线

近期国产大飞机C919开启常态化商业运行，神州系列飞船十几次成功发射与返回，这些都是我们强大国防军工行业成功展现。

根据wind统计，中证军工指数2018年净利润为107.33亿元，2022年净利润为343.33亿元；在四年时间里，中证军工指数净利润累计增长236亿元（换算成比例为220%左右）。随着现代化国防装备大规模列装、国产大飞机产业的崛起以及未来“中国探月工程”逐步实施，博格认为国防军工产业的净利润还会进一步提升。

博格最初关注信创概念，因为

“应替尽替、能替尽替”

的政策。意思是我们国家出于安全方面的考虑，促进在（关系到国计民生的）重要产业中实现软硬件的尽可能国产化。

信创不仅是各行各业实现数字化转型的关键抓手，也是我国进一步强化信息安全的重要手段。

在未来，整个信创产业是有强大需求支持的。

另外，谁也没想到今年以来ChatGPT代表的人工智能热潮，再次引发对于“算力”的巨大需求，相当于二次利好整个信创概念，带动了计算机、电子、半导体、通信设备等行业技术变革，使得这些行业也进入快速发展期。

（2）提升央企估值靠的不是炒作，而是提高运营效率

国资委明确将2023年央企的考核经营指标，从“两利四率”调整为“一利五率”。主要差别就是把

净利润

提升为

净资产收益率

，要求央企提升运用自有资本的效率。

剩下的指标为：利润总额、营业现金比率，资产负债率、

研发经费投入强度

、全员劳动生产率。

按博格的理解，提升央企估值并不是简单通过概念炒作实现的，而是通过提高运营效率实现的。按照：P（股价）=PE（市盈率）X 盈利（EPS）的公式。

提升股价与估值最佳的方式是提升企业盈利能力，

在新考核指标里，

利润总额、净资产收益率

这两个都是企业盈利的核心指标。

研发经费投入强度

更是关系到企业科技进步，是企业长期发展的动力。

聊到这里，大家一定在想：

“有没有一个把【央企估值提升】X【国防军工与“硬科技”】结合起来的指数呢？

”

博格研究了一下最近发布的指数，还真有一个这样的指数—

中证国新央企科技引领指数（简称“央企科技引领”）

。

（数据来源：wind；数据截至2023.6.7）

这个指数国防军工占比42.5%，“硬科技”概念的计算机、电子、通讯合计占比56.9%。

未来这个指数行业构成会变化吗？

从央企科技引领指数的编制方法看，未来这个指数的行业构成基本是稳定的。（PS：据中国国新，该指数编制方法：选取国务院国资委下属且业务涉及航空航天与国防、计算机、电子、半导体、通信设备及技术服务等行业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企科技主题上市公司证券的整体表现。）

博格拉了一下数据，将央企科技引领与沪深300、中证央企、中证科技进行对比。

从2018年初至今（2023/6/7）：

沪深300指数累计收益为-5.99%；

中证央企指数累计收益为-0.68%；

中证科技指数累计收益为31.34%；

央企科技引领指数累计收益为33.68%。

从数据看，央企科技引领跑赢中证央企、也跑赢中证科技，还是很能打的。

（注：沪深300指数基日为2004/12/31，2018-2022年指数涨跌幅为-25.31%、36.07%、27.21%、-5.20%、-21.63%；中证央企指数基日为2008/12/31，2018-2022年指数涨跌幅为-23.24%、18.89%、10.19%、9.43%、-14.63%；中证科技指数基日为2012/12/31，2018-2022指数涨跌幅为-29.93%、57.74%、39.31%、8.33%、-32.00%；央企科技引领指数基日为2016/12/30，2018-2022指数涨跌幅为-24.17%、41.72%、37.94%、18.04%、-26.20%。）

再看看央企科技引领指数的核心成份股：

（数据来源：wind）

（1）海康威视是领先的视频产品和内容服务提供商，面向全球提供领先的视频产品、专业的行业解决方案与内容服务。算是市场比较热门的人工智能概念股了；

（2）中航光电是中国专业为军工防务及高端制造领域提供互连技术解决方案的高科技企业。国产大飞机C919主要供应商之一。

（3）航发动力是国内大型航空发动机制造基地企业，是生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机的企业。

（4）科大讯飞是一家专业从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成的国家级骨干软件企业，也是市场比较热门的人工智能概念股，推出了飞星火认知大模型。

（5）中芯国际是全球领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆技术先进、规模大、配套服务完善、跨国经营的专业晶圆代工企业。是中国大陆第一家实现14纳米FinFET量产的晶圆代工企业，代表中国大陆自主研发集成电路制造技术的先进水平。

（注：仅作为成份股介绍，不作为个股推荐）

央企科技引领指数有了，跟踪该指数的产品呢？

博格最近正在研究，银华基金的

央企科技引领ETF（认购代码：562383，交易代码：562380）。

银华基金在博格印象里属于长期业绩出色的基金公司。银华基金获得过九次“金牛基金公司”奖，2020年还获得业内唯一的“量化投资金牛基金公司”奖，他们家还推出“银华开阳ETF”品牌，博格与喜胖也参加过很多“银华开阳ETF”投资者陪伴活动。拟任基金经理王帅，也是博格直播连麦过很多次的基金经理了，有着丰富的指数基金管理经验。

风险提示：

中证国新央企科技引领指数基日2016年12月30日，2018-2022年指数涨跌幅分别为-24.17%、41.72%、37.94%、18.04%、-26.20%。指数过往业绩不预示未来表现。

九获金牛奖评奖机构，中国证券