一个案例讲透：央行印钱、货币乘数、M2值三者关系-中国货币乘数多少

今年3月央行公布的资产负债表中数据显示：截止至3月央行一共向市场投放货币约29万亿。其中外汇占款约21亿，逆回购、MLF、再贷款等约8亿。

奇怪的是，明明2016年中国人民币各项存款余额就有150.6万亿元，为何央行截止到今年3月投放的钱却只有29万亿？难道多出来的那些都是假币？

当然不是！这其中涉及到一个货币乘数的概念。央行投放的这29亿元只是基础货币，而这29万亿的基础货币通过银行渠道还可以衍生出数倍的钱。

这个倍数就是货币乘数。货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系。在实际经济生活中，银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。

怎么理解呢？我们拿上文3月央行负债数据来举例。

我们先明确一个点，那就是：市面上用于商品交易的流通现金很少，央行撒出的这29万亿其实大部分都躺在银行的存款账户里。

我们再回到这29万亿上来，央行通过商业银行投放出去，银行得到29万亿后拿去干嘛？我们假设这29万亿里全部投放给A银行了。那么A银行拿了钱去干嘛？当然是拿去做贷款，赚取存款和贷款之间的差价。

但是A银行不能把这29万亿全部贷出去，国家有规定银行每发行100元的贷款，就需要有16.5元存放到央行的账户里（这就是存款准备金率，目前16.5%），也就是说A银行需要把29万亿×0.165=4.785万亿放在央行账户里，能够贷出去的钱只有24.215万亿。

我们假设A银行把这24.215万亿都贷给a企业，而a企业又在B银行里开了存款账户，这些贷款全部打入a企业在B银行的账户，那么a企业在B银行的存款帐户上就有了24.215万亿的钱。但是，国家规定：不能大额取现！也就是说实际上这24.215万亿的钱还是趴在B银行的账户里没动。

这24.215万亿的钱既然存在B银行里，那么B银行肯定也会拿去放贷了，只要是银行放贷，就需要提取16.5%的存款准备金。于是B银行把24.215万亿×0.165=3.99万亿存到B银行在央行的账户里充当准备金，剩下的20.22万亿贷给b企业。

同理，由于b企业是在C银行开的存款账户，所以这笔钱又打到C银行上，紧接着C银行再用b企业的这笔钱扣除16.5%存款准备金率后再向c企业发放贷款……。

也就是说29万亿最后创造出现的钱=A银行的24.215万亿+B银行的20.22万亿+C银行........。

最后计算出现的结果等于多少呢?

按照数学的计算公式，最后计算的结果等于：29万亿×（100÷16.5）=175万亿

这175万亿即是我们常说的M2。

值得注意的是，央行公布的3月份M2数据是159.96万亿，并不是175万亿，这其中会什么存在差值？

那是因为上面的计算中默认了银行在扣除完存款准备金的钱后，把所有的钱都拿来放贷，而实际情况并不会。比如A银行拿到的29万亿基础货币后，在剔除4.785万亿的存款准备金外，实际拿出放贷的只有20万亿，少于可贷总额24.215万亿。鉴于此，计算出来的M2值才会偏高。

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