拟再融资逾1200亿券商大手笔补血

拟再融资逾1200亿券商大手笔“补血”

伴随再融资新规等一系列政策“松绑”和落地，年内上市券商“补血”热情高涨。数据显示，截至6月12日，年内共有13家上市券商修订定增预案或新推出配股、定增方案，所涉金额高达1220.55亿元。从原因来看，补充资本金、加大业务投入是券商再融资的最大动力。

业内人士表示，在当前宽松的市场环境下，如能补充长期低成本资金，有利于券商做大资产规模，提升杠杆率和盈利能力。再融资新规等政策落地不仅给券商股权承销带来相当增量业务，也为投资者带来主题性投资机会。

再融资规模超千亿

今年以来，随着再融资新规等规则出台，券商补充自身资金热情高涨。数据显示，截至6月12日，已有海通证券、山西证券、国信证券、中信建投、西部证券、第一创业证券等13家上市券商披露再融资最新进展。这些券商或是新推出大额定增、配股计划，或是原有定增或配股方案获批。从金额来看，年内尚未实施的再融资方案募资总规模高达1220.55亿元。

海通证券、国信证券、中信建投、浙商证券年内均抛出百亿级定增方案。从目前进度看，海通证券、国信证券定增方案已获证监会核准，中信建投130亿元定增方案于3月17日获证监会核准，此后公司又就财务数据等内容进行了修订。

配股这种再融资形式年内同样得到券商积极认可。招商证券、红塔证券、山西证券、国元证券年内计划通过配股募集资金323.05亿元，除山西证券即将开始配售外，招商证券、国元证券配股方案已获证监会核准，红塔证券配股方案尚未进入证监会审核环节。

从各家券商公告来看，补充资本金并用于各项业务发展，是年内券商积极推动再融资的主要动力。伴随着再融资新规对券商定增定价、发行数量限制和锁定机制的调整，券商再融资灵活度进一步提升。

国元证券计划向股东配售10.10亿股股份，募集资金总额不超过55亿元，募资主要投向包括固定收益类自营业务、融资融券业务、对子公司增资、信息系统建设等。国元证券表示，与A股上市证券公司相比，公司固定收益类产品的投资规模明显偏低，未来3年，公司计划逐步加强投入，提高投资规模，进一步优化公司自营业务的投资结构；信用业务已逐渐成为公司收入来源最重要的组成部分，公司计划进一步加大资金投入，以调整业务资金来源结构，降低业务成本，促进公司融资融券业务的可持续发展。

政策保驾

政策层面，今年2月14日，证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则，明确优化非公开制度安排，调整非公开发行股票定价和锁定机制；5月29日，证监会发布《关于修改〈证券公司次级债管理规定〉的决定》，进一步拓宽了券商债权融资途径。

国开证券认为，修订后的次级债管理规定优化了发行方式，提升了发行便捷性，未来随着市场实践探索，券商融资渠道有望进一步拓宽。在当前宽松市场环境下，如能补充长期低成本资金，有利于券商做大资产规模，提升杠杆率和盈利能力。未来券商的资产负债管理能力将成为竞争重点，大型券商更具优势。

规则的修订同时也为券商带来增量业务。中信建投此前测算，在再融资等相关规则优化之下，2020年直接融资市场将得到长足发展，证券业服务实体经济的能力将得到显著改善。中性假设2020年证券业再融资主承销金额为1.8万亿元，费率为0.8%，那么全年可贡献收入144亿元，相当于2019年证券业营业收入的4.11%。

海通证券认为，2020年再融资政策松绑提升了再融资的便捷性和制度包容性，是我国资本市场完善基础制度的重要举措。再融资新规不仅有利企业融资发展，还将带来主题性投资机会。不过，长期来看公司投资价值还是取决于基本面。

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