森鹰窗业敲钟在即，盘点门窗行业“上市企业”那些事

森鹰窗业敲钟在即，门窗行业将迎来严格意义上的第二家上市公司！

历经转市、二次冲刺IPO、三次中止三次恢复等8年有余的艰苦波折，森鹰窗业终于修成正果，即将成为门窗行业继嘉寓股份之后的第二家上市公司。根据目前新股上市的规则，通常情况下新股申购完成后，一般过8-14天(自然日)上市交易，森鹰窗业申购的时间是9月14日，那么根据计算可得森鹰窗业敲钟上市的时间可能会在9月22日-9月28日。

在定制版块进入发展成熟期后，门窗，成为家居建材最后一块万亿肥肉。越来越多的企业、资本开始跨界杀入。门窗行业“上市企业”这个名号，曾经一度是行业企业追捧并借势的稀缺资源。随着森鹰窗业上市在即，皇派门窗IPO也在紧锣密鼓地筹备中，门窗行业在经过十几年粗放式发展之后，迎来资本竞逐、全行业关注的高光时刻。门窗行业“上市企业”那点事，也到了该好好盘点的时候了。

01 从3:1到3:2门企暂时领先

自从有人类居住的房子开始，就有了门和窗。门和窗可以说是人类最早使用的家具。长期以来，门窗都是家庭装修不可缺少的项目之一。正因为太常用，所以门窗相对于更成熟的地板、陶瓷卫浴、橱衣柜等行业，其产品的品牌建设反而更落后；而目前的门窗行业，依然是诸侯割据、各霸一方，市场很大，但行业并不“大”。

然而上述情况，主要是针对窗行业而言。在门这个细分行业，已经形成了比较清晰的细分行业格局。从金属门到木门，分别有王力安防、盼盼门业、星月门业、梦天木门、江山欧派、TATA以及索菲亚旗下的索菲亚木门、华鹤木门等，可以说门业品牌相对来说具有较高的品牌知名度。

反观窗行业，根据研究机构对 2021 年家装门窗行业约 1397 亿市场规模测算，龙头企业皇派家居、森鹰窗业以及贝克洛门窗 2021 年在门窗行业市占率仅分别约 0.7%、0.6%和 0.2%，头部企业市场份额明显偏低，行业CR10不足5%。目前以系统门窗为主业的上市公司仅嘉寓股份一家。与森鹰窗业一样，嘉寓股份也是在深圳证券交易所创业板A股上市。从上半年6.84亿营收以及8.02%的增长走势来看，2022年嘉寓股份或有机会超过去年14.3亿元营收，继续成为首家过10亿的上市窗企。随着森鹰窗业上市，加上先前已经在上海证券交易所上市的三家门企，梦天家居、王力安防、江山欧派，门窗上市企业阵营也即将从门与窗3:1的比例，变成3:2。如果加上即将上市的皇派门窗，门企与窗企将有望达到3:3的均衡态势。

02 隐身在新材上市版块的门窗品牌

作为铝合金门窗的上游，铝型材行业更早掘得企业第一桶金，在佛山南海，至今仍有不少门窗品牌是发家自铝材贸易。而在新材上市版块中，就“隐身”着不少这样的门窗品牌。比如2022年上半年营收分别为78.55亿、26.07亿、25.73亿以及6.13亿的兴发铝材（港股上市）、豪美新材、海螺新材以及罗普斯金等，他们旗下的门窗品牌分别是兴发门窗、贝克洛门窗、海螺门窗以及罗普斯金门窗。

虽然也是门窗概念的上市企业，但这些企业主营收入主要为铝材，门窗幕墙销售收入占比不足10%。以贝克洛门窗母公司豪美新材为例，2021年1至12月份，豪美新材的营业收入构成为：铝型材销售占比89.82%，门窗幕墙销售占比5.39%，门窗幕墙安装占比4.64%。

8月26日，兴发铝业(00098)公布2022年中期业绩，公司实现营业额上升18.2%至约人民币78.55亿元，股东应占溢利减少20.8%至约人民币3.08亿元，每股盈利为人民币0.73元。公告称，该溢利减少乃主要由于2022年上半年交易及其他应收款项 的减值亏损增加所致。

豪美新材（SZ 002988）于8月23日晚间发布上半年业绩报告称，2022年上半年营业收入约26.07亿元，同比增加7.8%；归属于上市公司股东的净利润约3931万元，同比减少36.24%；基本每股收益0.1689元，同比减少36.24%。拟不派现、不送红股、不转增。

8月19日，在完成正式更名的114天后，海螺新材的“新”首份财报出炉，2022年上半年实现营业收入约为25.73亿元，同比增长12.5%；实现归属于上市公司股东的净利润约为-800.95万元，同比增长1.41%。

8月26日，中亿丰罗普斯金材料科技股份有限公司（以下简称“罗普斯金”）发布2022年半年度报告。公告显示，2022上半年，罗普斯金营业收入为6.13亿元，较去年同期增加7.22%，归属于上市公司股东的净利润为-1085.68万元，较去年同期下降203.07%。

03 上市“边缘”的门窗品牌

有人说：所有的资本都在行进当中，有的是轰轰烈烈，有的是悄悄的进行。与那些在主板轰轰烈烈上市的企业不同，还有一些企业，悄悄地在上市“边缘”努力地圆着自己的资本梦想。这里面有1997年9月在香港联交所上市的志道国际，有2014年8月在深交所新三板上市的瑞明门窗（后改为瑞明节能），还有2017年11月在深圳前海股权交易中心（新四板）上市的伊盾门窗。

除了上述三家准上市公司，在门窗行业还有一家企业在隐秘布局。这家企业就是广东圣堡罗家居集团有限公司。据东兴证券推测，圣堡罗营收规模或已达5至10亿元。2021年9月及2022年3月的近半年时间内，圣堡罗密集成立5家全资子公司；2022年7月，圣堡罗注册资本由3333万元人民币增加到3703.3333万元人民币，增幅约11%。种种动作背后，不禁让业内猜测，圣堡罗是否有意向在皇派之后，对资本市场发起冲击？

2021年门窗幕墙行业受到了国内“多点散发”疫情的影响，带来项目开工的不确定性，以及施工、安装和服务人员出行的不便，整体行业的产值数据较往年有一定下滑。然而，建筑业、房地产行业作为稳住经济大盘重要的一环，在行业出清和整合后，必将在新周期下重新焕发生机；在产业浪潮升级推动下，绿色建筑、建材等将成为建筑装饰行业新一轮成长周期的重要驱动力。

2022年，门窗行业竞争格局也正在发生重塑，由分散市场向集中市场过渡，由单一业务向多元业务整合，优质企业开始拥抱资本，不断发展壮大，成为行业标杆。门窗行业上市企业，必将成为门窗产业的中流砥柱，为大门窗产业的中兴发展注入最强动能。期待门窗上市版块涌现越来越多的IPO新故事！

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