森鹰窗业上半年净利润降逾九成 行业洗牌加速分化

森鹰窗业(301227)8月15日晚披露2024年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入2.37亿元，同比减少29.24%；实现净利润50.49万元，同比减少98.83%；扣非净利润-748.14万元，上年同期为3451.17万元；基本每股收益0.01元。

森鹰窗业主要产品包括节能铝包木窗、铝合金窗、新塑窗、幕墙及阳光房。2024年上半年，受累于装修预算减少、家居建材行业整体景气度下行，中高端门窗消费需求亦有所减弱。

整体而言，2024年上半年度，我国窗产业暂处于转型的阵痛期，行业洗牌加速分化，竞争趋于激烈。加之二季度投产订单的季节性复苏滞后，导致森鹰窗业产能利用率不足，单位成本上升，毛利率同比出现下降，进而影响公司的盈利水平。

2024年上半年，森鹰窗业的主营业务毛利率22.82%，同比减少8.75个百分点。主要产品节能铝包木窗产品毛利率27.34%，较上期同比下降6.48个百分点；铝合金窗产品毛利率3.28%，较上期同比减少10.94个百分点。

森鹰窗业在半年报中表示，目前，我国窗产业的竞争格局正在加速改变，严峻的外部市场环境带来诸多挑战，同时也孕育着巨大机遇。改善性住宅需求逐渐成为新房市场的关键支撑，“以旧换新”等存量房屋改造市场方兴未艾，市场潜力正不断被激发；相比于窗产业市场规模的绝对值，行业集中度还有巨大的提升空间，具备品牌、规模、技术优势的细分龙头企业，将有望占据更多市场份额。

或许正是基于上述判断，所以森鹰窗业才会逆势进行布局投入。在产能方面，森鹰窗业加快南京生产基地“年产30万平方米定制节能铝合金窗项目”、哈尔滨“年产15万平方米节能UPVC窗项目”募投项目，并拟结合目前公司配套产能短板，扩大玻璃深加工和铝材深加工配套产能，为公司未来的产品结构变化夯实供应链基础，以进一步降低生产成本，提高终端产品的质量及交付效率。

在经销商及门店方面，进一步完善经销商网络建设，加大招商、换商力度。在区域布局上，在西南、西北、华南等区域的重点城市增加新商数量，同时拓展华东、华中等传统优势区域的下沉市场。在渠道多元化方面，通过设立上海分公司、北京子公司等运营主体，逐步开展对核心一线城市的深度运营管理。

森鹰窗业也在挖掘海外市场业务机会。2024年上半年，森鹰窗业加快推进北美和日本市场渠道布局，拟通过直营、经销及合作模式稳健拓展本地市场。同时，积极开展与国际门窗品牌的深度合作，旨在进一步提升公司在国内高端市场的影响力与市场份额。

值得一提的是，2024年7月2日至7月29日，森鹰窗业股票连续20个交易日的收盘价（根据2023年度权益分派结果进行后复权）均低于公司上一会计年度末经审计的每股净资产即19.44元/股，触发了公司稳定股价承诺的启动条件。

森鹰窗业2月5日晚间公告，拟1亿元—2亿元回购公司股份，回购价格不超过38.5元/股（含），本次回购股份将用于维护公司价值及股东权益，并将按照有关回购规则和监管指引要求在规定期限内出售；以及后期员工持股计划或股权激励计划的实施。

截至2024年7月31日，森鹰窗业通过回购专用账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份291.86万股，占公司当前总股本的比例为3.08%，成交总金额为7999.04万元（不含交易费用）。公司上述回购股份方案尚在实施中。

另外，森鹰窗业4月28日收到控股股东、实际控制人之一致行动人边可欣，副董事长、总经理边可仁，董事、财务总监刘楚洁的《股份增持计划的告知函》，上述增持主体计划以其自有资金或自筹资金增持公司股份。截至7月29日，本次增持计划时间已过半，本次增持计划尚未实施完毕，增持主体将继续按照既定增持计划增持公司股份。

森鹰窗业8月15日晚披露关于稳定股价方案的公告，因公司目前正在实施回购方案、相关增持主体正在执行增持计划，公司需根据回购方案及增持计划完成或届满后的公司股权分布等情况判断是否满足实施稳定股价措施的条件，在上述回购方案及增持计划完成前本次稳定股价措施暂不实施。

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